ITION: relative" id="Cnt-Main-Article-QQ" bosszone="content"> 茂硕电源申购指南 一、茂硕电源新股发行资料 股票代码 002660 股票简称 茂硕电源…
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茂硕电源申购指南
一、茂硕电源新股发行资料
股票代码 002660 股票简称 茂硕电源 申购代码 002660 上市地点 深交所 发行价格（元／股） 18.5 发行市盈率 34.91 网上发行日期 2012-3-7 网上发行股数（万股） 1,943 网下配售日期 2012-3-7 网下配售股数（万股） 485 每户申购数量上限（万股） 1.9 总发行股数（万股） 2,428 发行前每股净资产（元） 3.08 发行后每股净资产（元） 6.57 保荐人 民生证券有限责任公司 承销方式 余额包销 主承销商 民生证券股份有限公司 中签号公告日 2012-3-12 公司主营业务 太阳能充电器、开关电源、变压器的生产、销售;电子元器件、五金塑胶配件的销售(以上不含限制项目);经营进出口业务(法律、行政法规、国务院决定禁止的项目除外,限制的项目须取得许可后方可经营);普通货运。 二、发行日期安排
序号 日期 发行安排 1 T-7日 2012年02月27日 (周一) 刊登《招股意向书摘要》、《初步询价及推介公告》 2 T-6日 2012年02月28日 (周二) 初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介(深圳) 3 T-5日 2012年02月29日 (周三) 初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介(上海) 4 T-4日 2012年03月01日 (周四) 初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介(北京) 5 T-3日 2012年03月02日 (周五) 初步询价(通过网下发行电子平台);初步询价截止日(15:00截止) 6 T-2日 2012年03月05日 (周一) 确定发行价格、可参与网下申购的配售对象名单及有效申报数量;刊登《网上路演公告》 7 T-1日 2012年03月06日 (周二) 刊登《发行公告》、《投资风险特别公告》;网上路演 8 T日 2012年03月07日 (周三) 网下申购缴款日(9:30~15:00;有效到账时间15:00之前)网上发行申购日(9:30~11:30;13:00~15:00)网下申购资金验资,网下发行配号 9 T+1日 2012年03月08日 (周四) 网下发行摇号抽签;网上申购资金验资 10 T+2日 2012年03月09日 (周五) 刊登《网下摇号抽签及配售结果公告》、《网上中签率公告》;网下申购多余款项退款;网上发行摇号抽签 11 T+3日 2012年03月12日 (周一) 刊登《网上中签结果公告》;网上申购资金解冻 三、主要财务指标
财务指标 2011年度 2010年度 2009年度 流动比率（倍） 2.25 1.54 1.85 速动比率（倍） 1.76 1.23 1.49 资产负债率（%） 48.77 59.02 50.71 应收账款周转率（次） 3.38 3.25 1.79 存货周转率（次） 4.94 5.5 4.16 经营活动产生的现金流量（万元） 3,541.41 4,152.65 1,111.53 净资产收益率（%） 27.28 30.01 16.6 净资产收益率（%）（扣除非经常性损益） 25.96 31.87 17.55 每股收益（元） 0.74 0.65 0.35 四、发行人主要股东
股东名称 持股数量(万股) 持股比例(%) 股份性质 圳德旺投资发展有限公司 2340 32.14 非流通境内法人股 顾永德 1305.6 17.93 非流通个人股 浙江蓝石创业投资有限公司 520 7.14 非流通境内法人股 深圳市南海成长创科投资合伙企业(有限合伙) 455 6.25 非流通境内法人股 英飞特电子(杭州)有限公司 331.5 4.55 非流通境内法人股 浙江泰银创业投资有限公司 325 4.46 非流通境内法人股 陈克峰 266.5 3.66 非流通个人股 深圳市保腾汇富创业投资企业(有限合伙) 260 3.57 非流通境内法人股 广东太平洋技术创业有限公司 260 3.57 非流通境内法人股 深圳市领瑞投资有限公司 123.5 1.7 非流通境内法人股 五、公司简介
公司拥有产品线丰富，参与高端客户的产品设计，为客户提供定制化、一体化产品，帮助客户节约成本，实现开关电源最佳效果，客户黏性强且利润更高。公司战略为通过向中高端客户提供创新服务以形成长期稳定的合作关系。
公司作为国内知名的开关电源企业，品质一直为公司的核心竞争力。公司产品的品质突出，产品品质不良率小于万分之五，效率达到95%，温升小，寿命超过5万小时，保用5年，防水等级达到Ip68标准，防雷等级达到4KV 以上， 产品待机功耗小，通过7大智能调光及远程控制实现LED 照明的二次节能。
六、申购建议
海通证券（600837）：合理价值区间为17.20-21.50元
公司在国内大功率LED路灯、隧道灯驱动电源市场份额占50%以上。驱动电源为LED性能不良的主要瓶颈，目前公司产品各项性能优良:适应-60至70℃ 的工作温度，具备耐极寒性能，以此成为俄罗斯OPTOGANINN供应商，成功打开海外市场。此外，公司产品电源内部温度不超过70℃，相比同类电源 80-90℃的内部温度更有利于延长电容器寿命。
预测公司2012-2014年的每股收益将达0.86元、0.97元、1.08元。参考同行业的估值水平，我们给予公司2012年20-25倍的PE，对应的价值区间为17.20-21.50元。
国信证券：合理估值区间为19.0-23.8元
公司通过多年积累，在消费电子开关电源领域奠定了突出的市场地位，进入华为、SAGEM、SEB、SHARP 等国际巨头的供应商体系；近年来向LED 照明驱动电源拓展，赢得富士康、真明丽、勤上光电（002638）等国际知名LED 照明客户， 占有国内LED 驱动电源领域的大部分市场份额。
预计未来三年营业收入增长率为51.77%，2012年的行业平均PE 为26倍； 预计2011-2013年摊薄EPS 分别为0.56、0.95和1.39元，根据相对估值和DCF 估值，公司合理估值区间为19.0-23.8元/股，对应2012年动态市盈率为20-25倍。
七、风险提示
公司主要不确定因素。市场竞争风险。
