渤海证券:蓝盾股份询价区间

　　投资要点：

　　企业级信息安全提供商蓝盾股份前身为成立于1999年10月29日的广东天海威数码技术有限公司，公司专注于企业级信息安全领域，构建了以信息安全产品为基础、覆盖信息安全集成和信息安全服务的完整业务体系。 国际市场增速平稳国内市场将保持较快增长

　　据CCID统计，2009年全球信息安全产品市场规模达到622.27亿美元，同比增长9.4%，市场增速较为平稳。据CCID统计，2009年我国信息安全市场规模达到92.94亿元，同比增长17.2%；2010年我国企业级信息安全市场规模达到82.29亿元，同比增长15.7%，占信息安全市场的比重达73.6%。预计未来几年，行业将保持较快增长。

　　公司业务实现了较快增长 2011年，公司实现营业收入2.79亿元，同比增长34.45%。其中，安全集成业务占比位71.29%。依靠安全集成及安全服务业务的发展，公司收入在近两年取得了较快的增长。 IPO项目提升整体竞争能力本次IPO后，公司拟投资2.1亿元建设5个项目，募集资金投资项目将进一步完善公司“边界安全、端点安全、安全审计、安全管理”四个具有核心竞争力的产品线，募集资金项目达产后，预计每年新增1.28亿元收入，新增3675.74万元净利润。

　　盈利预测及询价建议预计2012-2014年，公司将分别实现每股收益0.71、0.98和1.27元/股。结合当前一级市场发行情况及二级市场同类公司估值水平，我们认为公司合理的发行价格对应2011年的市盈率区间为25-30倍，对应的询价区间为13.35-16.02元/股。