4月5日新股康达新材申购策略

　　4月5日中小板新股康达新材将进行申购。康达新材的申购价格定为12元/股，申购市盈率为21.43倍，预计网上中签率将0.61%左右。

　　康达新材是国内胶粘剂行业专注于中、高端胶粘剂产品研发、生产和销售的领先公司，主营产品为结构胶粘剂，具体产品有环氧树脂结构胶、丙烯酸酯胶、SBS胶、聚氨酯胶四种，其在2010年收入占比分别为58.0%、23.85%、11.15%、1.84%。公司产品广泛应用于风电叶片、太阳能、电机、电梯、矿业设备等领域，达到甚至超过了国际同类水平。

　　康达新材是国内最早开发和生产改性丙烯酸酯胶粘剂的企业，通过多年的产品衍生和推广，目前其在国内改性丙烯酸酯胶市场占有率排名第一，风电叶片用环氧树脂结构胶市场占有率27%，厌氧胶、无溶剂聚氨酯复膜胶、太阳能硅棒切割胶等在各自细分市场中的占有率也名列前茅。2008-2010年公司收入的CAGR为41.6%，净利润CAGR为137%。

　　预计公司2012-2014年每股收益分别为0.68元、0.81元、0.89元，对应12元的申购价，12年、13年、14年的市盈率分别为17.65倍、14.81倍、13.48倍。

　　参考化工行业可比公司的估值，结合目前市场环境，综合分析给予公司2012年动态市盈率为17-20倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间11.56-13.6元，公司确定申购价为12元，则预计首日涨幅为-3.67%-13.33%。