4月5日新股康达新材申购指南

　　康达新材今发行 市场赌其不破发

　　市场人士称，公司发行市盈率较合理且股本小

　　今日有中小板新股康达新材 (002669)在网上网下进行发行。分析师认为，由于IPO新政还未开始实施，所以对康达新材这只新股而言，基本没有影响。但从心理层面来说，在IPO新政的预期之下，打新者对后续发行上市新股的看法，都会有所改变。

　　从康达新材这只新股本身来看，上述分析师建议投资者申购 。他表示：“康达新材价格和发行市盈率都比较合理，发行股本也不大，上市首日应该不会破发。”

　　康达新材本次共计发行2500万股新股，其中网上的发行市盈率是2000万股，发行价格为每股12元，对应的发行市盈率是21.43倍。单个证券账户在网上最多可以申购2万股康达新材，顶格申购仅需动用资金24万元。

　　康达新材主要从事结构胶粘剂的研发和生产，拥有环氧树脂胶、丙烯酸酯胶、聚氨酯胶、SBS胶等产品，产品主要应用于风电叶片、太阳能、扬声器、电机、电梯、矿业设备、铸造、汽车配件、建筑、软包装复合材料、小商品和工业维修等领域。公司所处的结构胶粘剂行业的上游是精细化工原材料制造业，下游应用领域广泛。

　　该公司本次发行所得资金主要用于投资三个项目，分别为环氧树脂结构胶粘剂生产建设项目、环氧基体树脂生产建设项目和上海康达化工技术研究所建设项目。

　　康达新材初步询价报价不低于本次发行价格的所有有效报价对应的累计拟申购数量之和为4500万股，为本次网下发行股数的9倍。

　　平安证券分析师陈建文分析表示：“康达新材推出的多项产品既保证产品的性能稳定、质量优异，又能使产品较跨国公司生产的同质产品价格低15%-20%，使得客户获得性价比高的产品。”

　　“另外，康达新材在主要产品环氧树脂结构胶(毛利率较高)收入大幅增加、规模效应等诸多因素的推动下公司综合毛利率水平维持在较高水平。”陈建文指出：“公司自主研发叶片用环氧基体树脂已进入产业化生产阶段，将成为公司未来新的利润增长点。”(上海商报)

　　本周两新股发行

　　4月份的首个交易周仅有2个交易日，各有1家中小板新股发行，分别为康达新材(002669)与华声股份(002670)。虽然拟募资规模仅为5亿元，但随着新股改革组合拳的持续发酵，“炒新”盛况或难以为继。

　　今日网上发行的康达新材发行价为12元/股，发行市盈率21.43倍，24万元可打满该股申购上限；而明日申购的华声股份发行价为7.3元/股，对应市盈率为22.12倍，单一证券账户申购上限为4万股。以冻结资金周期划分，本周两只新股网上申购只可划归为1个申购段，因此，参与申购周四康达新材的资金，无法重复利用于周五华声股份的网上申购。

　　由于发行数量的减少，本周2只新股的拟募资规模仅为5.22亿元。申银万国分析师林瑾预计，2家新股的合计融资规模将可能在7.5亿元。

　　从盈利能力来看，林瑾预计本次发行的2家深市新股2011-2013年净利润的预测复合增长率平均约28%，其中，华声股份投价报告给出的预期成长性相对较高。再就毛利率水平比较，康达新材则更为突出，2011年约36%，而华声股份仅在12%附近，且2家公司近三年综合毛利率均逐年走低，主因是受到原材料价格上涨、直接人工成本增加及平均产品价格下降的影响。

　　林瑾认为，分析2家新股基本面，下游行业景气度无疑成为制约发行价的一个重要考量因素，公司是否能真正依靠技术、规模获得有效的新增订单需要进一步的跟踪。预计2家新股的网上平均中签率约0.4%左右。

　　“在定价相对合理的前提下，就基本面、题材、潜在成长性考虑，可偏重康达新材的申购；若考虑中签率，则可选择华声股份。”林瑾建议。

　　尽管本周新股发行有限，但让市场人士关注的是，新股发行在今年3月进入高峰期，发布申报稿的企业数量达75家，据国泰君安统计，该数量为2010年1月以来最高峰。

　　从过会情况上来看，3月共有45家公司陆续上会，较1月、2月的38家和15家出现较大增长。其中有35家在3月成功通过证监会发审委审核，过会率77%，较前两月的81%和86%过会率略有下滑。（东方早报）