今日两只新股上市定位分析

　　德联集团(002666)

　　均值区间：18.06元-21.29元

　　极限区间：15.96元-21.80元

　　【基本信息】

　　【公司简介】

　　主营业务汽车精细化学品生产和销售

　　公司是一家专营汽车系列化工用品的大型集团公司，主营各类汽车精细化学品，包括消耗类防冻液、制动液、动力转向油、自动变速箱油、发动机油、燃油添加剂及非消耗类胶粘剂、纤维增强胶片等胶类产品。公司独立开发的高效汽柴油清净剂和长效发动机冷却液通过了广东省科技厅科技成果鉴定，其中高效汽柴油清净剂被列为广东省重点新产品和交通部节能推荐产品。公司在国内主要汽车产业集群区域建立了大规模、集中化的汽车精细化学品研发、采购、生产、供应综合性服务平台，并与巴斯夫、陶氏化学、潘东兴、雅富顿建立长期的战略合作关系。

　　【机构观点】

　　国泰君安：16.48元-20.60元

　　预计公司2012-2014年营业收入增长率分别为29%、19%、14%，综合毛利率分别为22.27%、22.90%和23.47%，2012-2014年EPS(摊薄后)分别为1.03元、1.29元和1.53元。可比公司2012年PE为16倍-20倍。对应价值区间为16.48元-20.60元。

　　安信证券：19.8元-21.8元

　　本次募集资金用于改扩建及基地建成项目。汽车保有量上升助推化学用品发展。独特的商业模式奠定公司竞争力。预测公司2012-2014年摊薄后的每股收益分别为0.99元、1.19元和1.50元，公司的合理价值区间为19.8元-21.8元。

　　华泰联合：16元-20元

　　根据中汽协资料，我国已成为全球汽车工业制造中心和全球最大汽车消费市场，2010年国内汽车产量达1826万辆，同比增长32%。2011年产量为1842万辆，同比增长1%，其中乘用车产量1447万辆。截至2011年底国内乘用车保有量超过6000万辆，庞大的汽车市场为汽车精细化学品市场发展提供充足需求空间。预计公司2012-2014年摊薄后EPS分别为1.00元、1.24元和1.42元，参考可比公司，给予公司2012年PE16倍-20倍，对应合理价值区间为16元-20元。

　　海通证券：15.96元-18.77元

　　公司特色在于将国外技术与国内市场结合，未来关注合作模式升级提升毛利率。预计公司2012-2014年每股收益分别为0.94元、1.21元和1.50元。公司合理价值区间为15.96元-18.77元，对应2012年17倍-20倍动态PE.