今日两只新股上市定位分析

　　首航节能(002665)

　　均值区间：36.29元-39.40元

　　极限区间：28.65元-45.00元

　　【基本信息】

　　【公司简介】

　　主营业务空冷系统研发、生产和销售（点击进入>>>首航节能吧）

　　公司是专业从事空冷技术研发和冷却设备制造的企业，主营业务为空冷系统的研发、设计、生产和销售，主导产品是电站空冷系统成套设备。公司客户为华润电力、大唐集团、国电集团、神华集团等国内知名企业。公

　　司生产的“直接空冷系统”通过“电能(北京)产品认证中心”进行审核及产品认证，荣获北京市科委等部门联合认定颁发的“北京市自主创新产品”称号。公司是北京市高新技术企业、中关村园区高新技术企业，承担了国家科技部“1000MW超临界机组火电厂直接空气冷凝汽器”火炬计划项目。

　　　【机构观点】

　　国金证券：34.4元

　　目前国内电站空冷市场约30亿元左右，“十二五”期间年均装机市场有望达到56亿元，内资厂商已占据大部分市场份额，后续替代空间不大。预测公司2011-2013年净利润分别为1.08亿元、2.29亿元和2.84亿元，折合摊薄EPS为0.81元、1.72元和2.13元，复合增速为46.0%。考虑到公司在空冷行业成长势头，公司至少应该享有行业平均市盈率，给予公司2012年20倍估值，对应合理价值为34.4元。

　　第一创业：43元-45元

　　本次募集资金主要包括300万千瓦直接空冷项目和260万千瓦间接冷项目，另外4450万千瓦用于研发中心建设。预测2011年-2013年的摊薄EPS分别为0.84元、1.91元和2.44元。分别按照扣除利息收入后2012年和2013年25倍和18倍进行估值，对应的股价区间为43.00元-45.00元。

　　国泰君安：39.1元-43.8元

　　国家多项环保政策鼓励在北方缺水地区建立大型空冷机组电站，技术优势形成强壁垒保证公司的市场份额。国内国外市场共同拓展。预测2012-2013年EPS分别为1.83元和2.26元。

　　海通证券：28.65元-34.38元

　　　　公司是电站空冷系统制造商，位列国内厂商第一梯队。公司市场份额逐年上升，在手订单稳固市场地位。预测公司2011-2013年的每股收益将达0.79元、1.91元、2.25元，参考同行业的估值水平，给予公司2012年15倍-18倍的PE，对应价值区间为28.65元-34.38元。