宜通世纪合理价格区间发布

　　全业务网络技术服务提供商。公司是国内领先的通信技术服务商，具备信息网络系统集成甲级资质，服务涵盖核心网、无线网、传输网的工程建设、维护、优化等。公司中标中国移动信令共享平台项目(云计算项目)，解决方案产品线迎来高速增长。伴随行业快速成长、跨区域战略实施以及系统解决方案占比提升，主营业务收入持续快速增长。

　　长期稳定的大客户合作关系。经过多年的市场开拓，公司的通信网络技术服务和相关产品获得了通信行业众多知名企业的认可，并建立起稳固的市场地位。公司客户既包括运营商，同时也包括世界领先的设备商，公司已与中国移动、中国电信、爱立信、诺基亚-西门子等国内外知名企业建立了稳定良好的业务合作关系，并正在努力开拓华为、中兴等设备商客户。

　　募投项目助力市场扩张及研发水平提升。实施“总部服务支撑基地及大区服务中心建设项目”，提升公司现有的技术服务水平，优化公司的业务管理流程，增强公司全业务服务能力，拓展国内其他区域市场。信令平台项目能更有效地支撑公司“精准营销”、“全程全网优化”等“服务+产品”类业务的实施。研发中心技改项目将建立起完善的产品、技术研究、开发体系，进一步增强企业的自主创新能力。

　　盈利预测和估值：我们预计宜通世纪2012-2014 年净利润分别为 0.94亿元、1.39 亿元、1.80亿元，对应 EPS分别为 0.93、1.37、1.78 元，给予公司 2012年 19-21 倍的估值，因此二级市场合理价格区为 17.7-19.6元，建议申购。

　　风险提示：市场规模增长放缓的风险，市场竞争加剧导致毛利率下降风险，劳务外协和人事派遣带来的成本压力和项目质量控制风险，上市后管理水平不能适应公司发展的风险，运营商投资不达预期的风险