宜通世纪合理申购价格一览

　　领先的一体化通信技术服务提供商

　　宜通世纪主要从事通信网络技术服务和系统解决方案提供，公司具备工信部颁发的通信信息网络系统集成甲级资质，为运营商和设备商提供包括核心网、无线网和传输网的多层次技术服务。2011年宜通世纪实现营业收入5.2 亿元，净利润6438 万元，2008-2011 年两项指标的复合增速分别达到23.5%和27.4%。

　　移动互联网时代，通信服务业有望迎来加速整合

　　通信的发展与升级为相关服务业带来了加速整合的机遇，一方面，三大运营商皆具备了全业务运营能力，而不仅仅局限于此前单一的固网或移动网，用户规模的扩大、网络复杂度的提高为通信服务业的发展奠定了基础；另一方面，随着移动互联网时代的到来，相比于此前简单的话音、短信服务，用户对网络质量更为敏感，而通信服务的精细化、专业化对提升用户感知、推动精确营销至关重要。

　　来自中国通信运维网的预测数据显示，2011-2013 年，通信技术服务业的复合增速将达到21.7%，并突破千亿级的市场规模，达1301 亿元。面对如此巨大市场，目前国内通信服务业仍相对分散且具有一定的区域性，未来进一步整合的可能性较大。

　　公司客户资源优质，业务覆盖全面

　　公司目前已成为爱立信的长期合作伙伴，连续多年获得爱立信颁发的“Key Contributor”(爱立信中国服务供应商最佳贡献奖)称号。同时，作为业务“大本营”，公司在广东移动的业务规模一直名列前茅，服务覆盖广东省全部21 个地市，2009-2010 年公司在广东移动同类供应商中稳居前三，相应收入占广东移动相关支出的5.4%、7.3%。

　　同时，公司业务起步于核心网运维，而后逐步向无线网、传输网延伸，技术起点较高且已具备了全面的业务覆盖。2009-2011 年，公司核心网业务占比均维持在30%以上，在爱立信、广东移动的核心网服务市场中居于前列。

　　募投项目强化重点项目，合理申购价格区间19-21.85 元

　　公司计划募集资金共约 2.1 亿元，主要投向总部服务支撑基地及大区服务中心建设项目、通信网络信令平台项目和研发中心技改项目。经我们测算，2012-2014 年，公司净利润复合增速为35%，对应EPS 分别为0.95 元、1.34元和1.80 元，预计合理申购价格19-21.85 元。