人民网4月27日上市定位分析

　　【影响】

　　人民网高调上市 传媒板块或借势走强

　　人民网 IPO网下申购对象高达115家，成为当之无愧的人气王

　　备受市场瞩目的人民网IPO，将于今日正式登录上交所。公司此次已发行6910.57万股，发行完成后总股本为2.76亿股，发行价格为20.00元/股，募资资金总额约13.82亿元，募资净额约13.4亿元。

　　中金公司在其研报指出，在网络媒体行业的产业链中，内容价值、用户价值和客户价值是三个主要的增值点，人民网以在这三方面独特的优势：内容权威、受众高端、客户稳定，共同打造了其核心竞争力。因此得到市场广泛的关注，上市之初就受到了机构投资者的“青睐有加”。

　　据数据统计，2012年以来已经实施IPO的51家企业中，人民网成为当之无愧的人气王。人民网IPO网下申购对象115家，较排第二位的中国交建的87家多28家。机构追捧也显示出市场对其成长性盈利能力的良好预期。

　　齐鲁证券表示，基于中国互联网广告和移动互联网信息服务的巨大成长空间及快速成长性，结合公司在信息领域的综合资源优势，因此认为公司未来几年将保持快速增长。预计公司2012至2014年营收7.18、10.32和13.39亿元，净利润1.81、2.66和3.68亿，EPS分别是0.65、0.96和1.33元。

　　故此次人民网IPO“高调”发行，市盈率为46.13倍，较行业平均市盈率溢价5.15%。

　　大通证券研究院李明哲表示，人民网在A股没有真正的可比公司。人民网受到机构的追捧，更多的是市场对其权威性、业绩成长性甚至可以说是对“本次整体上市”背后代表的文化体制的突破的一种良好预期。人民网高溢价发行后，对文化传媒板块的估值提升是一种推动。传媒板块当前静态市盈率为32倍，2012年动态市盈率为24倍。该板块今年以来涨幅较小，大大低于同期的市场主要指数，在各行业中属于较低的水平。人民网将采编平台与经营业务合并在一起，大大提升了企业价值，机构热烈追捧的背后也隐含着对文化传媒板块的价值挖掘。基于比价效应，在人民网高价发行后，传媒板块在二级市场的上行空间也势必广阔。

　　有分析人士同样指出，由于公司拥有独立采编权的优势，在未来将权威、深度、丰富的内容转化为利润的能力值得期待，资源稀缺性使人民网享有一定的估值溢价，因此拥有比传媒行业平均市盈率更高的市盈率也是合理的。当这种合理性被市场认同时，就会形成板块联动，在重估传媒行业其它股票的价值时人民网通过其高市盈率带动其它股票市场价格的上涨，最终助推整个传媒板块上涨。

　　日信证券在其研究报告中指出，从2009年国务院出台了《文化产业振兴规划》，文化产业战略地位逐步明确，行业进入纵深发展期；尤其在十七届六中全会上将文化产业提高到前所未有的高度，逐步向国家支柱产业打造，并相继在2012年陆续出台了《国家“十二五 ”文化改革发展规划纲要》和《“十二五”时期文化产业倍增计划》，对相关的文化传媒类企业在方方面面给予了政策的优惠和扶持。作为首家在A股上市的国家重点新闻类网站，人民网IPO将采编业务纳入上市主体实现整体上市，在以往传媒类企业上市中尚属首例，此举也是我国文化体制改革一重大突破。以此突破和政策红利为契机，对文化企业长期成长性必有实质行提高，同时推动A股传媒板块投资从以往的“非主流”转向“主流”板块已成现实。