三只新股上市 破发概率几何

　　奥康国际(603001)、龙泉股份(002671)、东江环保(002672)3只新股今日上市。与昨日上市的3只新股相比，此批新股的绝对发行价格普遍偏高，中签率也非常高，不受投资者的认可。而且，东江环保H股(00895.HK)目前的股价只有30港元左右，预计东江环保和奥康国际上市首日都会出现破发。

　　东江环保(002672)

　　机构最低预测价40.78元

　　东江环保今日有2000万股新股上市。该公司本次的首发价格高达43元，分析师普遍预计该新股上市首日会出现破发。平安证券给出了40.78元的最低预测价格。

　　东江环保的主营业务为工业废物处理、市政废物处理以及增值性配套服务。研究员认为环保股近阶段都没有太大的行情 ，该行业也没有获得更多实质性政策的支持，所以东江环保上市后也难有好的走势。

　　有分析师在接受商报记者采访时指出，目前市场对高价新股还是比较“排斥”的，东江环保这次的发行价那么高，投资者和炒新的资金都很难承受。

　　另外一方面，东江环保H股昨日的收盘价格仅仅为30.35港元，折合为人民币只有区区24.62元，比东江环保此次43元的首发价格低了42.74%，两者的价格相差太大。结合这几个方面的因素来看，东江环保今日上市破发的概率非常大。

　　奥康国际(603001)

　　机构最低预测价21.15元

　　奥康国际今日有6480万股新股上市，该新股的发行价格为25.5元，机构给予的平均预测价格则是25.2元，较发行价低了1.2%。

　　该公司主营设计、开发、制造、分销和零售奥康等五个品牌的皮鞋及皮具。公司拥有奥康、康龙、美丽佳人、红火鸟四个自有品牌，以及特许使用的VALLEVERDE品牌。

　　研究员认为，奥康国际的优势是，制定清晰的差异化渠道布局，依托主打品牌在二三线城市已经形成的终端优势，采用“农村包围城市”的策略，依靠旗下中高端品牌去拓展一二线商场优势渠道资源，来进行整体的渠道升级。

　　“但是，宏观经济持续下滑，会打击消费者信心。”这位研究员指出：“此外，如果奥康国际直营门店的快速扩张，但零售管理能力无法相应提升则会使公司的经营受到影响。终端渠道竞争加剧以及公司门店扩张不及逾期也是风险。”

　　中信建投、国泰君安、安信证券、日信证券和太平洋证券给予奥康国际的预测下限分别为21.15元、21.6元、23元、22.40元和24.5元。

　　龙泉股份(002671)

　　机构最低预测价19.1元

　　龙泉股份主营业务为预应力钢筒混凝土管PCCP、预应力混凝土管PCP、钢筋混凝土排水管RCP的生产、销售、安装及售后服务。

　　该新股今日上市的股份数量为1892万股，机构给出的平均预测价格为22元，较发行价高了4.76%，但给出的最低预测价格为19.1元。

　　国泰君安分析师韩其成表示，龙泉股份的实力雄厚，订单充足，公司处于PCCP行业第一集团，且龙泉股份的低成本竞争战略保障盈利能力维持高位。但原材料价格变动等因素都会给公司的经营带来一定的风险。

　　“钢材和水泥是龙泉股份产品主要原材料，2011年度钢材占成本比例53%，水泥占成本比例11%。毛利率对钢材和水泥的价格敏感性较高，若钢材、水泥价格上涨，将对公司产品盈利水平造成较大影响。”韩其成指出，“再者，公司的产品销售合同主要通过投标方式取得，项目承揽与竞标是公司业务流程的关键环节，也是公司发展可持续性的重要影响因素。”

　　另外，由于水利、市政工程的施工期较长，通常会跨年度，龙泉股份根据订单的要求分批发货、分期收回货款，往往在期末存在较大金额的应收账款。而应收账款期末余额较大增加了公司的流动性风险，可能对公司经营业务的资金周转产生一定的影响。