4.25兴业科技等三只新股申购

　　邦讯技术申购指南

　　【基本信息】

　　【公司简介】

　　邦讯技术公司是国内领先的无线网络优化系统提供商和设备供应商之一，专业从事无线网络优化系统的设计、实施和代维服务以及无线网络优化系统设备的研发、生产和销售。

　　【机构观点】

　　海通证券：邦讯技术询价区间为24.5-29.3元

　　受益于我国 2G和 3G无线网络系统优化升级的需求，预计未来无线网络优化系统投资规模将会出现持续增长。

　　目前，我国无线网络优化系统行业集中度较低，公司 2010年市场份额第七，但凭借“渠道+服务+产品”的模式优势，公司市场份额将获得较快提升。

　　随着公司募投项目的推进，系统集成、设备销售和代维服务三大高毛利率业务都将迎来高速增长。

　　我们预测公司 2012-2014年 EPS为 1.11元、1.52元、2.08元，考虑到公司“渠道+服务+产品”模式优势和未来市场拓展，我们认为公司合理价值区间为 2012年 26—31倍 PE，对应股价 28.86—34.41元，考虑 15%折价，对应询价区间为 24.5—29.3元。(海通证券)

　　光大证券：邦讯技术合理申购价格22-25.3元

　　邦讯技术主要从事无线网络优化系统的设计、实施和代维服务以及无线网络优化系统设备的研发、生产和销售，是国内领先的无线网络综合解决方案专家。2011 年邦讯技术实现营业收入4.35 亿元，净利润8158 万元，2008-2011 年两项指标的复合增速分别达到105%和 329%。

　　后3G 时代系统集成行业稳步增长，4G 时代系统集成商将又迎来一春天自09 年国务院向国内三大运营商发放3G 牌照，三大运营商竞争进入白热化阶段，除了品牌、渠道、终端和客户服务的竞争，无线网络覆盖质量是运营商竞争的关键因素。因此，后3G 时代国内三大运营商网络投资重点在于无线网络优化。来自工信部等八部委2010 年4 月发布的《关于推进第三代移动通信网络建设的意见》，预计在2011 年到2014 年，我国无线网络优化系统市场复合增长率将达13.5%，其子行业系统集成行业增速将高于行业整体增速。

　　为了更好体现LTE 性能，需要运用MIMO 技术，4G 时代室内覆盖至少需要新建1套新的分布系统，系统集成投资额至少翻番，对系统集成商来说将又迎来一春天。

　　利用遍布全国直销优势，抓住WLAN快速增长时机未来三年将是运营商投资WLAN高峰期，中国移动建设100 万个热点，中国联通和中国电信也加大WLAN投资力度。

　　公司目前在全国范围内拥有完善的直营营销服务网点，已在北京、广东、江西、山东、四川等22个省、市建立了82个营销服务网点。公司定位离客户最近的无线网络优化专家，凭借与运营商良好的客户关系，通过OEM 方式快速切入WLAN市场。

　　募投项目强化重点项目，合理申购价格区间22-25.3 元

　　公司计划募集资金共约2.1 亿元，主要投向直放站产品建设、天线产品建设、营销服务平台扩建、研发中心建设等4个项目，其中研发项目投向家庭基站、WLAN产品研发。经我们测算，2012-2014 年，公司净利润复合增速为33%，对应 EPS 分别为1.10 元、1.47 元和1.83 元，预计合理申购价格22-25.3 元。(光大证券)