三新股4月25日上市定位分析

　　宜通世纪(300310)

　　均值区间：19.10-22.30元

　　极限区间：16.00-26.04元

　　【基本信息】

　　【公司简介】

　　主营业务通信网络技术服务和系统解决方案。

　　公司是一家提供通信网络技术服务和系统解决方案的高新技术企业。主要为电信运营商和设备商提供包括核心网、无线网、传输网等全网络层次的通信网络工程建设、维护、优化等技术服务。公司有多个产品获得中国国际软件博览会创新奖。公司与中国移动、中国电信、中国联通等电信运营商，以及爱立信、诺基亚、西门子等国际知名通信设备商建立了良好的合作关系。

　　【机构观点】

　　齐鲁证券：18.6-20.46元。公司核心竞争力优势明显。首先，独特的商业模式，即跨技术专业、多网络制式、多厂家设备的全业务服务模式；其次，领先的研发和创新能力；第三，长期稳定的大客户合作关系；最后，稳定的专业管理团队和优秀的技术人才队伍。预计公司2012-2014年每股收益分别为0.93元、1.17元和1.42元。

　　国泰君安：18-22元。公司业务结构中，通信网络工程服务占比最高，达40%以上，毛利率也高于其他业务，是目前公司最重要的收入来源。公司的营销体系分为对运营商直接销售和对设备商营销两种。公司主要竞争优势是能够提供全网一体化服务，具有“产品+服务”业务模式，且在核心网服务上有较强的能力。预计2012至2014年EPS分别为1.00元、1.33元与1.72元。

　　安信证券：21.39-26.04元。公司拟将募集资金投资于“总部服务支撑基地及大区服务中心建设项目”、“通信网络信令平台项目”和“研发中心技改项目”等三个项目，将进一步提升公司的全业务服务能力。预计2012至2014年全面摊薄后EPS分别为0.93、1.22和1.70元。

　　光大证券：20.9-24元。2011年宜通世纪实现营业收入5.2亿元，净利润6438万元，2008-2011年两项指标的复合增速分别达到23.5%和27.4%。预计2012-2014年公司净利润复合增速为35%，对应EPS分别为0.95元、1.34元和1.80元。