三新股4月25日上市定位分析

　　任子行(300311)

　　均值区间：15.96-18.96元

　　极限区间：14.91-20.44元

　　【基本信息】

　　【公司简介】

　　主营业务网络内容与行为审计和监管产品的研发、生产和销售，并提供安全集成、安全审计相关服务。

　　公司是国内领先的网络内容与行为审计和监管整体解决方案提供商，主要从事网络内容与行为审计和监管产品的研发、生产和销售，并提供安全集成、安全审计相关服务。公司形成从计算机终端到网络在线分析等全面的网络内容与行为审计产品线。公司是国家计算机网络应急技术处理协调中心认定的网络安全应急服务支撑单位，也是国家发改委认定的国家高技术产业化示范工程单位。

　　【机构观点】

　　安信证券：15.6-19.5元。信息安全市场前景广阔，细分市场发展迅速。公司具有雄厚的技术实力和良好的品牌形象，拥有完善的产品体系，全面涉足高中低端市场，覆盖政府机构、军工、网吧、教育文化、金融、能源、宾馆酒店、运营商、医院等各领域。募投项目建成后将进一步完善公司现有的产品和研发体系。预计2012、2013年EPS分别为0.78和1.06元。

　　平安证券：15.8-18元。公司在专用安全审计、通用安全审计市场及网络内容与行为监管市场上，以较强竞争力占据领先地位，尤其在网吧专用安全审计市场中占有率达32%，居国内第一。预计公司2012、2013年EPS分别为0.73元、0.99元。

　　国泰君安：14.91-17.89元。公司的专用安全审计、通用安全审计、网络监管产品及安全集成三部分收入一直保持了大致1:1:1的比例，2011年分别占整体营收的33%、27%、40%；硬件、软件、服务则分别占营收的50%、35%、15%。预期公司发行后2012-2014年EPS分别为0.71元、0.95元、1.14元。

　　中信建投：17.52-20.44元。公司专注于信息安全领域中的网络安全审计和网络内容监管，并在网吧专用审计市场中获得市场领先地位。公司提供三类产品和服务，预计公司2012年EPS为0.73元。根据目前市场情况，合理估值区间为2012年PE24-28倍。