邦讯技术合理申购价格22-25.3元

　　领先的无线网络综合解决方案专家

　　邦讯技术主要从事无线网络优化系统的设计、实施和代维服务以及无线网络优化系统设备的研发、生产和销售，是国内领先的无线网络综合解决方案专家。2011年邦讯技术实现营业收入4.35 亿元，净利润8158 万元，2008-2011 年两项指标的复合增速分别达到105%和 329%。

　　后3G 时代系统集成行业稳步增长，4G 时代系统集成商将又迎来一春天自09 年国务院向国内三大运营商发放3G 牌照，三大运营商竞争进入白热化阶段，除了品牌、渠道、终端和客户服务的竞争，无线网络覆盖质量是运营商竞争的关键因素。因此，后3G 时代国内三大运营商网络投资重点在于无线网络优化。来自工信部等八部委2010 年4 月发布的《关于推进第三代移动通信网络建设的意见》，预计在2011 年到2014 年，我国无线网络优化系统市场复合增长率将达13.5%，其子行业系统集成行业增速将高于行业整体增速。

　　为了更好体现LTE 性能，需要运用MIMO 技术，4G 时代室内覆盖至少需要新建1套新的分布系统，系统集成投资额至少翻番，对系统集成商来说将又迎来一春天。

　　利用遍布全国直销优势，抓住WLAN快速增长时机未来三年将是运营商投资WLAN高峰期，中国移动建设100 万个热点，中国联通和中国电信也加大WLAN投资力度。

　　公司目前在全国范围内拥有完善的直营营销服务网点，已在北京、广东、江西、山东、四川等22个省、市建立了82个营销服务网点。公司定位离客户最近的无线网络优化专家，凭借与运营商良好的客户关系，通过OEM 方式快速切入WLAN市场。

　　募投项目强化重点项目，合理申购价格区间22-25.3 元

　　公司计划募集资金共约2.1 亿元，主要投向直放站产品建设、天线产品建设、营销服务平台扩建、研发中心建设等4个项目，其中研发项目投向家庭基站、WLAN产品研发。经我们测算，2012-2014 年，公司净利润复合增速为33%，对应 EPS 分别为1.10 元、1.47 元和1.83 元，预计合理申购价格22-25.3 元。