券商:掌趣科技新股定价报告

　　掌趣科技成立于2004年，主营业务为游戏的开发、发行与运营，目前业务范围包括移动终端游戏、互联网页面游戏及其周边产品的开发、推广和运维等。公司在中国移动的有业务上评级名列前三，多次被中国移动评为优秀级游戏业务合作伙伴。

　　移动互联网面临快速发展的机遇。根据易观国际的数据，截至2011年底，我国移动互联网用户已经达到4.3亿，同比增长50%。智能终端的普及将带动手机游戏行业进入新的发展阶段。

　　公司致力于打造“内容开发代理+多渠道发行平台+持续精细运营”的掌趣模式。掌趣的竞争优势主要包括：跨平台跨语言开发的产品研发能力；跨平台的广阔发行渠道；丰富的运营经验；强大的产业链整合能力。

　　公司计划公开发行4091.50万股A股股票，占发行后总股本的25%，计划募集2亿元人民币用于移动终端的单机游戏、联网游戏，互联网页面游戏和跨平台游戏社区门户项目的开发。

　　预计公司2012年每股收益为0.54元，合理的询价估值区间为15.12-17.82元，对应2012年动态市盈率28-33倍。

　　风险提示：税收优惠政策改变、毛利率下滑。