兴业科技两新股7日上市分析

　　兴业科技(002674)

　　均值区间：12.11元-14.29元

　　极限区间：11.20元-15.84元

　　【基本信息】

　　【公司简介】

　　主营业务从事中高档牛头层鞋面革开发、生产与销售

　　公司为高新技术企业，福建省百家重点工业企业，牛头层鞋面革市场占有率全国第一，入选“2009年度中国轻工业皮革行业十强企业”名单。公司主要产品包括纳帕系列、自然摔系列、特殊效应革系列，产品被广泛应用于制造皮鞋、箱包、皮具等。2006年通过了中国质量认证中心的ISO14001环境管理体系认证。公司还为国家标准《家具用皮革国家标准草案》的起草单位，2011年公司被英国皮革技术中心(BLC)认证为金牌加工厂。

　　【机构观点】

　　国泰君安：11.2元-12.6元

　　受益于下游消费升级，皮革市场空间大，估计未来三年牛皮鞋面革需求将保持7%左右的年增长率，箱包用皮革将保持5%左右的年增长率。行业准入门槛提高，作为行业标杆的兴业皮革将成为最大收益者。预计2012-2014年公司收入分别为17.7亿元、23.9亿元和33.4亿元，增速分别为38%、35%和40%，EPS分别为0.70元、0.95元和1.37元，合理价值区间为11.2元-12.6元，对应2012年16倍-18倍PE.

　　海通证券：12.29元-13.73元

　　公司高管、核心技术人员及其他员工持股比例较高，能够对管理层和员工形成有效激励。公司产品以内销为主，以直销为主要模式。预计公司2012-2014年EPS分别为0.72元、0.93元和1.19元，三年复合增速32.3%。给予公司2012年17倍-19倍PE，合理价值区间为12.29元-13.73元。

　　安信证券：12-15元

　　募投项目促使产能大幅扩张，预计公司2012-2014年营业收入分别为18.06亿元、23.32亿元、32.33亿元，净利润分别为1.60亿元、1.90亿元、2.61亿元，全面摊薄后EPS分别为0.67元、0.79元和1.09元。

　　华创证券：12.96元-15.84元

　　公司规模最大且专注于本行业，研发团队的独特配方使其得革率较高。我国制革行业集中度较低，未来行业集中趋势明显，一方面由于下游的整合对上游提出集中度提升需求，另一方面则由于环保要求的提高，从而提高了投资门槛。预测公司2012-2014年EPS分别为0.72元、0.94元和1.18元，给予公司2012年18倍-22倍估值，对应合理价值区间为12.96元-15.84元。