宏昌电子低价 建议积极申购

　　该股成为两年来最便宜新股 ，建议积极申购

　　主板新股宏昌电子(603002)今日发行。该股的绝对发行价格便宜，是2010年8月份以来发行价格最低的一只新股；再者，机构在网下认购宏昌电子也较为踊跃。由此，建议投资者积极申购并在上市首日抛售。另外值得一提的是，王永庆长子王文洋为宏昌电子的实际控制人，持股市值为7.56亿元。

　　公司实际控制人是人称经营之神的王永庆的长子。

　　首发价创21个月来新低

　　宏昌电子本次的发行价格区间为每股3.6元，对应的市盈率为36倍。该公司所在行业为化学原料及化学制品制造业，中证指数有限公司已经发布了沪深全市场行业静态市盈率(以行业所有上市公司在2012年4月27日收盘后的总市值除以其2010年度净利润之和计算得出)为32.23倍。

　　可以看出，宏昌电子此次的发行市盈率并不算低，但绝对发行价格非常吸引人，是2010年8月份以来发行的新股中，价格最便宜的一只。

　　商报记者统计发现，2009年以来，发行价格最低的是农业银行(601288)，仅为2.68元，其次是光大银行(601818)和际华集团(601718)，发行价格分别为3.1元和3.5元。这几只发行价较低的新股的发行股本都在10亿股以上，甚至达到150多亿股，而宏昌电子本次发行后的总股本也仅有4亿股。

　　宏昌电子此次的首发数量为1亿股，其中网上的发行数量为8000万股，投资者需要以每股3.6元的价格进行申购。单个证券账户在网上最多可申购8万股宏昌电子，顶格申购仅需动用资金28.8万元。

　　宏昌电子本次发行价格区间下限低于行业静态市盈率0.71%，发行价格区间上限高于行业静态市盈率11.70%。

　　尽管宏昌电子此次的发行市盈率高于行业平均水平，但机构参与的热情却非常之高。统计显示，目前在网下对宏昌电子提供了有效报价的配售对象共有84家，对应申购数量之和为10.9770亿股，为宏昌电子本次网下发行数量的54.89倍。

　　宏昌电子是国内电子级环氧树脂专业生产商，主要产品包括液态型、固态型、溶剂型及阻燃型环氧树脂，环氧树脂下游主要包括涂料、电子/机电、复合材料、粘合剂等领域。

　　该公司此次的募投项目为年产8万吨环氧树脂项目，募投项目的实际资金量为9980万美元，折合人民币6.2883亿元。按照本次发行价格3.6元/股计算，公司此次所募集的资金量为3.6亿元，高于宏昌电子本次募投项目的实际资金需求量2.6883-3.0883亿元。

　　王永庆长子为实际控制人

　　宏昌电子的控股股东为BVI宏昌，而BVI宏昌和宏昌电子的实际控制人均是王文洋，王文洋则是台塑股份已故创始人、被称之为“经营之神”的王永庆的长子。

　　BVI宏昌目前持有2.1亿股宏昌电子，持股比例为70%。如果按照此持股数量以及宏昌电子的申购价格来计算，宏昌电子的实际控制人王文洋及其女儿Grace Tsu Han Wong持有宏昌电子的市值达到7.56亿元。

　　王文洋及其女儿Grace Tsu Han Wong承诺：自宏昌电子A股股票在上海证券交易所上市之日起36个月内，不转让或者委托他人管理其已直接和间接持有的公司股份，也不由公司回购该部分股份。

　　国泰君安分析师王刚指出：“阻燃型和液态型环氧树脂是宏昌电子的主要盈利来源，2011年阻燃型、液态型环氧树脂占公司主营业务收入的比重分别为45.66%和30.97%。”

　　王刚同时提醒投资者，2009年、2010年和2011年环氧树脂主要原材料双酚A和环氧氯丙烷价格呈上升趋势，另外宏昌电子的产品主要下游电子电气行业景气下降，导致公司近3年毛利率下滑。