华灿光电等两新股申购指南

　　华灿光电申购指南

　　今日，华灿光电、德威新材两只新股在深交所网上、网下发行。

　　华灿光电

　　LED芯片供应商

　　【基本信息】

　　【公司简介】

　　公司是发光二极管芯片供应商，招股书称，由于该公司已走过基数较低的初创阶段，未来产能扩张速度将可能有所减缓，同时由于存在市场需求和竞争等方面的不确定因素，该公司可能面临业绩增长速度放缓的风险。招股书同时还称：公司还存在产品市场价格降低导致盈利能力下降的风险。招股书表示，若产能的扩张速度快于需求的增长速度，将会导致LED芯片价格的进一步下降。若未来公司产品市场价格下降的速度快于成本的降低速度，则将对未来的盈利能力产生不利影响。

　　【机构观点】

　　国泰君安：华灿光电询价区间为12.64-15.17元

　　公司是GaN基高亮度蓝、绿光LED芯片提供商。11年公司营业收入、营业利润和净利润分别为4.74亿元、2.18亿元、1.25亿元，分别同比增长35.18%、19.09%、11.48%。

　　公司主要收入来源是绿光和蓝光LED芯片。11年，绿、蓝光LED芯片产品的收入占比分别为55.62%、44.38%。公司优化调整产品结构，蓝光LED芯片的收入占比从09年的40%提升到11年的44.38%。

　　09-11年公司综合毛利率分别为41.43%、52.22%、46%。同期，绿光LED芯片产品的毛利率分别为39.19%、46.22%、36.41%，蓝光LED芯片产品的毛利率分别为44.78%、60.15%、58.03%。

　　09-11年，公司MOCVD机台数量分别为3台、12台、25台。

　　09-11年，公司外购外延片占营业成本比重分别为60.21%、65.58%、50.40%。同期，公司整体自产外延片分别占外延片总投料的29.59%、40.76%、71.00%；绿光外延片自产比例分别为0.20%、0.13%、38.24%；蓝光外延片自产比例分别为61.74%、80.25%、96.73%。

　　公司量产芯片光效达到120lm/W，国星光电、雷曼光电、路升光电、深圳锐拓、洲明科技、联建光电、英特来及四川柏狮等是公司的主要客户。

　　公司拟发行5000万股，计划募集资金9亿元，募集资金投向第三期LED外延芯片建设项目，计划采购MOCVD机48台。达产后将新增蓝、绿光芯片产能共1831KK/月，折合2 英