新股日出东方(603366)上市定位

　　日出东方(603366)

　　均值区间：20.43元-23.40元

　　极限区间：17.25元-24.10元

　　【基本信息】

　　【公司简介】

　　主营业务太阳能热水器、太阳能热水工程、太阳能采暖及太阳能制冷空调等研发、生产与销售

　　公司是国内太阳能热水器行业的龙头企业。公司致力于太阳能热水器、太阳能热水工程系统、太阳能采暖系统以及太阳能制冷空调系统等太阳能热利用产品的研发、生产与销售，主要产品为真空管式、热管式、平板式等太阳能热水器以及太阳能热水工程系统，产品品质得到广泛的认可，先后通过欧盟SolarKeymark、美国SRCC、加拿大CSA等多个国家和地区的国际产品认证。公司“四季沐歌”商标被认定为中国驰名商标，“日出东方太阳雨”太阳能热水器被评定为中国名牌产品，“太阳雨”真空管式太阳能热水器被评定为江苏省名牌产品。公司拥有多项国家专利和非专利技术，作为主导或参与起草单位之一起草了14项国家标准和1项行业标准。此外，公司还承担或参与了多项国家和省级火炬计划项目以及科技成果转化项目。

　　【机构观点】

　　国泰君安：21.6元-24.1元

　　公司是国内太阳能热水器行业的龙头企业，2011年国内市场占有率8.2%，家电下乡占有率16.3%，出口占有率16.7%，均为行业第一。我国太阳能热水器应用规模世界领先，太阳能热水器保有量仍有上升空间。在保有量提升、产品替代、工程需求高涨、节能补贴和强制安装政策、出口比重提升等五方面因素的拉动下，行业应能保持过去几年15%-20%的增长。公司双品牌在三四级市场跑马圈地中最大化抢占渠道资源，取得了最高的市场份额。预测公司2012-2014年EPS分别为1.18元、1.50元与1.98元。综合来看，公司的每股合理价值为20.0元-22.4元。

　　海通证券：17.25元-20.70元

　　徐新建为公司实际控制人，上市前已对高管实施股权激励。我国的太阳能热水器集热面积世界第一，内销需求领域广阔。外销比较优势显著，国际竞争力强。毛利率过去三年基本稳定，未来将稳中有降。募投项目扩大产能，预计公司2012-2014年EPS为1.15元、1.37元、1.60元，三年复合增长率为20%，给予公司2012年15倍-18倍PE，每股合理价值区间为17.25元-20.70元。