4只新股5月30日网上申购指南

　　宏大爆破申购指南

　　根据交易所安排，宏大爆破、华东重机、旋极信息和中国汽研四只新股将于今天启动网上申购。

　　宏大爆破是国内领先的“矿山民爆一体化服务”提供商，申购代码为002683，网上发行2716万股，发行价14.46元，市盈率26.78倍。

　　【基本信息】

　　【公司简介】

　　宏大爆破以大中型露天矿山为主要业务领域，为客户提供民爆器材产品(含现场混装)、矿山基建剥离、整体爆破方案设计、爆破开采、矿物分装与运输等垂直化系列服务，成功打造了“整体化、精准化、个性化、安全化”，以爆破技术为核心的“矿山民爆一体化”服务模式。发行人独特的业务模式极大提高了矿山采剥的本质安全水平，大幅提升资源开采效率，实现业主综合经济效益最大化；同时，最大限度地减少了对环境的污染和破坏，符合国家“构建资源节约型和环境友好型社会”的科学发展观。经过多年的专业经营，公司已在露天矿山开采领域发展成为我国整体爆破方案设计能力最强、爆破技术最先进、服务内容最齐全的矿山民爆一体化服务商之一。

　　【机构观点】

　　国泰君安：宏大爆破合理股价14.00-14.70元

　　宏大爆破是国内领先的“矿山民爆一体化服务”提供商，致力于为客户提供民爆器材、矿山基建剥离、整体爆破方案设计、爆破开采、矿物分装和运输等垂直、一体化的服务。公司目前拥有工信部核发的民用爆炸物品生产许可证，合计拥有年产 9 万吨工业炸药、8000 万发工业雷管的许可产能。

　　露天矿山业主越来越倾向于集中从事其具备比较优势的矿山资源储备和开发领域，大中型露天矿山采剥环节整体外包成为行业发展趋势。从国外看，矿山民爆一体化是露天矿山采剥服务商的主流模式；从国内，看内民爆器材行业呈现“小、散、低”、“大行业、小公司”的局面，不利于行业健康发展，鼓励整合已成为国家政策导向。

　　我国露天开采的矿产资源主要为煤炭、铁矿石、建筑石料、石灰石及有色金属等；其中煤炭产量约 7%通过露天开采，铁矿石产量约 70%通过露天开采，石灰石基本为露天开采。由此推算，仅煤炭、铁矿石、石灰石三个领域，2011 年采剥市场保守估计在 1500亿元以上。

　　露天矿山采剥业务和民爆器材销售业务是公司收入、利润的主要来源；露天矿山采剥、民爆器材销售占营业收入的比重分别为 63.56%、32.46%，二者合计占比为 96.02%。

　　在露天矿山采剥整体外包趋势明显、“民爆一体化服务”模式发展势头强劲、国家鼓励民爆行业整合的行业背景下，募投项目的建设有利于提高公司矿山民爆一体化优势，提高公司对露天矿山采剥的服务能力，增强公司整体竞争实力，项目前景较好。

　　预测公司 2012~2014年摊薄后的 EPS 分别为 0.70、0.84、0.99元，近期民爆行业主要可比上市 2012年动态市盈率约 17~21倍。公司上市后可给予 2012 年 20~21 倍 PE，合理股价 14.00~14.70，建议申购价 12.60~13.23元。(国泰君安)

　　长江证券：宏大爆破建议申购价为12.78元-14.20元

　　“矿山民爆一体化”公司：纵向延伸

　　公司主要从事于“矿山民爆一体化”的服务项目。公司业务包括矿山基建剥离、整体爆破方案设计等，同时成功向上游民爆器材领域纵向拓展，拥有工信部核发的民用爆炸物品生产许可证， 合计拥有年产9万吨工业炸药、 8,000万发工业雷管的许可产能。

　　“矿山民爆一体化”行业：前景广阔

　　现有的露天矿山开采模式包括“业主自采” 、 “专业分包” 、 “整体外包”三种。“整体外包”效率高、安全性好，参考国外同行，是主要的发展方向。目前我国以“业主自采”为主，约占总量的三分之二，替代空间广阔。

　　资质全，经验丰富：行业领先

　　公司是行业内资质最为健全，资质等级最高的企业之一：公司目前拥有国家住建部核发的矿山工程施工总承包一级、爆破与拆除工程专业承包一级、土石方工程专业承包一级等资质证书。公司爆破服务服务和民爆器材市场占有率皆较为领先，并拥有广州造纸厂100米烟囱爆破拆除等成功项目经验。

　　募投项目有利于缓解公司资金与产能压力

　　公司资金和产能已经遭遇瓶颈，募投项目将有助缓解资金压力，扩充产能。募投项目直指现有工程，见效快，效益高，6亿投资带来年收入6亿。

　　盈利预测与估值

　　我们预测公司2012、2013、2014年的EPS 分别为0.71元、0.91元和1.19元，参考同类公司及行业前景，给予公司 2012 年 18 到 20 倍 PE 的估值，建议申购价为12.78元到14.20元。(长江证券)