中颖电子(300327)新股申购策略

　　基本情况：公司是集成电路设计企业，所设计和销售的 IC 产品以MCU 为主。公司产品主要分为家用电器类、电脑数码类以及节能应用类。主要应用于小家电、白色家电、黑色家电、汽车电子周边、运动器材、医疗保健、四表(水、电、气、暖) 、仪器仪表、安防、电源控制、马达控制、工业控制、数码产品等。

　　争优势：1、技术水平领先：公司产品对芯片的抗干扰特性和可靠性、生产的稳定性等指标有严格要求，设计指标达到了业内领先水平，其中双核 DSP 平台采用了当今领先的 MCU 加 DSP 的双核结构，同竞争者同等性能的产品相比，芯片面积缩小了 30%。2、优质的客户资源：公司是国内最早打进国际第一流家电制造商主流产品的 MCU 供应商。目前公司客户包括：美的、格兰仕、惠而浦、大宇、东菱、前锋、奔腾、万利达、九阳、海信、德豪润达、苏泊尔、博世、正泰、三星、德力西、罗技和Dell.

　　募集资金项目：公司此次募集资金主要投向：家电微控制芯片及解决方案技术改造项，锂电池管理芯片研发及产业化项目，智能电表微控制芯片产业化项目。募集项目将新开发 6 款家电类产品，4 款锂电池管理芯片，3 款锂电池保护芯片以及 6 款智能电表控制芯片。经过该项目的建设，公司的产品结构能够得到优化升级，提升整体竞争力。

　　未来盈利预测：2009 年-2011 年，公司主营业务收入分别为 3.51 亿元，3.72亿元和3.73 亿元，年复合增长率为3.11%，净利润分别5204万、5958 万和 6370 万元，年复合增长率为 10.6%。公司综合毛利率基本稳定，近三年分别为 43%、42.77%和 42.64%。未来几年，节能应用类芯片为公司主要研发方向，随着逐步实现量产，将成为主要营收增长点。预计 2012- 2014 年公司归属于母公司股东的净利润分别增长 11%、14%和 19%，按摊薄后每股收益依次为0.55 元、0.63元和 0.74 元。

　　上市首日价格区间：目前 A股市场中拥有 IC 设计业务的上市公司包括北京君正、国民技术、东软载波、福星晓程和士兰微，2012 年动态平均 PE为 22 倍，公司为细分行业龙头及盈利能力在行业内处于领先水平，结合目前的市场环境和新股上市首日表现综合分析，按预测的 2012 年每股收益给予公司上市首日估值区间为 22-27 倍，对应的首日上市价格为12.1-14.85 元，公司发行价格为12.5 元，则首日涨幅为-3.2%-18.8%