下周八只新股连发 A股影响

　　导读：

　　新三板审批权移至交易所 扩容有条件通过

　　IPO逆袭倒计时 下周八新连发或成A股重压

　　下半年IPO融资压力大增

　　A股IPO离市场化还很远

　　暂停发新股对股市多有提振

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　　新三板审批权移至交易所 扩容有条件通过

　　围绕新三板，这是辟谣的一周，听闻"北交所方案被否"，西部证券新三板业务负责人程晓明用"风平浪静，一切正常"来形容，他说根本不存在北交所胎死腹中的问题。

　　多家媒体报道新三板扩容的"北交所方案被否"的消息。市场一直预期新三板将采用北交所方案，在北京建立全国统一的新三板挂牌公司场内交易场所。而上述消息称，扩大试点后的新三板不是以北交所为唯一的全国性市场，还会有多个新三板试点交易场所出现。

　　盈科律师事务所律师徐晓庆7月13日前往北京，希望从监管层那儿获得更准确的消息。徐晓庆认为："扩容的大方向不会有变，国务院高层一直在推动场外市场的建设，证监会建立中小企业股份转让系统(新三板)筹备组，不仅确立了筹备组组长等人选，还从中信证券等机构借调了80多人做筹备工作。"

　　程晓明称，新三板扩容后，会在北京设立一个全国性交易所，这个交易并由目前证监会筹备小组搭建，并采用公司制，主要职责是制定新三板的规则和为挂牌企业备案，而不是提供交易场所。

　　他还告诉本报记者："场外市场并不需要一个有形的交易所。股票交易在上交所和深交所完成，而未来新三板的股份转让，由券商撮合完成，是在场外进行。"

　　方案已不存在被否风险

　　围绕新三板，又是忙碌的一周，盈科律师事务所一周内分别在上海和武汉举办了两场场外市场(OTC)研讨会，任OTC法律事务部主任的徐晓庆拖着行李箱往返于上海和武汉两地。

　　徐晓庆告诉记者，手中有十多家等待在新三板扩容后挂牌的项目，全部来自各地的高新产业园区，第一批都准备在未来的"北京证券交易所"挂牌。

　　在研讨会上，徐晓庆多次谈及OTC市场未来的格局，认为由于OTC的市场容量较大，全国很难形成一个完整、统一的OTC平台，比较可能的是在当前中关村、天交所、上海股交中心的基础上，形成多区域、多层级的多个OTC并行的市场格局。

　　本报记者从参与新三板扩容制度设计的法律界人士处了解到，新三板扩容方案在今年3月份上报国务院，已经获得有条件通过，具体规则将进一步修改。去年，方案曾因为"顶层设计"原因被否，国务院高层认为新三板在主板、创业板以及地方场外市场定位不明确，要求修改方案。

　　程晓明告诉记者，没听说新三板扩容方案被国务院有条件通过的消息，但是，随着《非上市公众公司监督管理办法》征求意见稿发布，新三板扩容以及活跃交易的法律障碍已经被消除。这一意见稿将在7月16日前完成意见征求，很快将正式颁布，新办法打破了新三板公司200人股东数的限制，并允许个人股东参与新三板公司的定向增发。

　　程晓明还认为，新三板扩容方案已经不存在被否的风险。今年年初证监会如此积极筹建场外市场小组，证监会主席郭树清和国务院副总理王岐山、北京市市长郭金龙调研北京中关村股份代办转让路演中心，郭树清还先后考察武汉、重庆等地的场外市场，传递出的都是高层推动新三板扩容的信号。

　　上周，证监会主席郭树清一行在重庆调研两天，中小企业股份转让系统筹备组组长杨晓嘉也陪同前行。据了解，该筹备小组正在搭建"新三板交易所"，杨晓嘉将担任交易所的董事长，证监会市场监管部主任谢庚任总经理。

　　目前，企业要在中关村股份代办转让系统挂牌，首先要向中关村园区提出申请，并聘请券商作为保荐人，再由券商推荐企业在证券业协会进行备案，证券业协会对企业进行审批。新三板扩容试点开始后，将由公司制的北交所负责审批工作。

　　不照搬中关村三板模式

　　在新三板扩容方案明确前，中关村新三板和地方交易所，主要的高新技术园区之间仍在展开竞争，地方交易所希望出现一个"多中心的新三板市场"，而各地高新园区在力争首批进入新三板试点范围。

　　北京道可特律师事务所的负责人曾参与新三板扩容的制度设计，该律所的人士告诉本报记者，新三板扩容试点，北京市政府、证券业协会以及中关村管委会联手做了很多工作，全国性交易场地的选择几经波折，但是北京有最大的地缘优势，中关村新三板运行了6年，有着成熟的经验，将新三板交易所设在北京，其实已经很明确。

　　徐晓庆一直泡在各地的高新园区作演讲、找项目，他也告诉记者，天津股权交易所允许全国多个省市的企业进行挂牌，从一开始就是在和中关村角逐全国性市场的位置。从今年年初来看，在北京成立一个全国性场外市场，这一预期已经不可撼动，国务院高层、证监会和北京市政府在积极推动这一市场的形成。

　　7月10日，徐晓庆走访了湖北武汉东湖高新区，他认为，湖北武汉是新三板扩容的重点目标区，武汉东湖高新区最有可能被纳入首批扩容试点的园区。湖北的场外市场分为两个层次，高新园区直接对接新三板，武汉股份托管中心接受其他企业挂牌。高新区以外还有大量的中小微企业，这给区域性场外市场留下了一些空间。

　　在采访中，主要券商手中的新三板项目，第一目标都是在北京全国性市场挂牌，如果新三板交易所在8月份正式启动，券商9月份就会展开第一批申报。

　　新三板扩容后，是延续中关村代办股份转让系统的备案制和交易模式，还是重新设计新的制度，目前也没有定论，延续中关村模式，交易只能采取协议转让，投资者兴趣不高，交易量比较惨淡。一些地区性场外市场在探索做市商交易模式，但是国务院38号文件限制这一撮合交易模式。

　　目前企业在新三板挂牌，形式上是备案制，实际上是审查制。据盈科律师事务所测算，大约4000万家中小微企业适合场外市场，约140万-150万企业有机会在新三板挂牌。一旦新三板全面铺开，新三板交易所审查工作的压力非常大。

　　新三板扩容方案未公布，场外市场如何为上市转板提供通道，全国性场外市场和区域性市场如何对接都是待解谜题。(.华.夏.时.报 .华.平)