一拖股份(780038)27日申购指南

　　首家境外上市公司回归A股 一拖股份预计融资超10亿

　　1997年在香港联交所上市的一拖股份宣告回归A股，意味着中国首家在境外上市的农机企业将正式登陆内地资本市场。第一拖拉机股份有限公司昨日刊登A股招股书，公开发行不超过1.5亿股新股，发行后总股本为9.96亿股，业内预计其将在A股融资超10亿元。

　　融资或超10亿元

　　一拖股份昨日公布的招股书显示，此次一拖股份采用网下向询价对象询价配售及网上资金申购发行相结合的方式，预计将发行不超过1.5亿股A股，募集资金将围绕主营业务和战略发展用于大功率农用柴油机项目、新疆农装建设项目、新型轮式拖拉机核心能力提升项目以及燃油喷射系统产品升级扩能改造项目。

　　目前一拖股份H股价格在6元上下，业内预计其将在A股融资超10亿元。

　　此次保荐人为中信证券.7月17日至7月23日，一拖股份将在北京、上海、深圳等地向询价对象进行路演推介，7月17日至7月24日进行初步询价，网上申购日为7月27日。公司是一拖集团将与拖拉机相关的业务、资产、负债、人员重组后进行股份制改造，于1997年5月8日依法独家发起设立的股份有限公司；1997年6月在香港联交所上市，2007年10月在香港联交所公开增发H股。

　　一拖集团的实际控制人国机集团实力雄厚。国机集团持有一拖集团84.58%的股权，一拖集团持有一拖股份52.48%的股份，从而国际集团间接控制一拖股份。国机集团是国有独资企业，原名中国机械装备(集团)公司，1997年1月20日经国家经贸委批准注册成立；2009年4月，经国务院国资委批准改制为国有独资公司，由国务院国资委履行出资人义务。截至2011年12月31日，国机集团合并报表资产总额为1665亿元，净资产为39亿元，2011年度实现营业收入1909亿元，净利润60亿元。

　　母公司存在潜在风险

　　不过，一拖集团对一拖股份造成的潜在风险值得关注。招股书显示，2009年一拖集团母公司经营亏损；2010年，一拖集团母公司盈利能力虽然已有较大幅度的改善，但母公司净利润较小；2011年，一拖集团母公司净利润11,915万元，盈利能力不断改善。一拖集团作为一拖股份的控股股东，近几年的经营状况可能导致其对一拖股份的财务状况和经营状况造成潜在风险。

　　金利丰证券认为，第一拖拉机过去两年进行重组，继2010年收购洛阳拖拉机后，去年完成收购法国M c C orm ickFranceSA S，今年3月继续收购一拖神通24%的股权，加上原先已拥有的股权，一拖神通将成为集团全资附属公司，透过整合内外部资源，提高业务协同效应。集团去年业绩逊于市场预期，期内收入按年增加10 .4%至113 .3亿元人民币，纯利则跌24 .3%至4 .1亿元，由于法国因处于业务整合初期而录得亏损，管理层预计一拖法国将于2014年获得盈利。集团中小型拖拉机销量录得理想增幅，不过受到材料涨价因素影响，期内综合毛利率则下降1个百分点。由于农机购置补贴资金拨付滞后，去年应收账款大增2.7亿元至8.5亿元，而且为保证生产经营正常运行，集团增加了银行借款，平均贷款规模增大，资产负债比率微升1.3个百分点至60.2%。(南方都市报谢晓婷)