美亚光电价格区间14.96元-17.6元

　　一、公司介绍

　　合肥美亚光电技术股份有限公司是由合肥美亚光电技术有限责任公司于2011年3月16日整体变更设立。本次发行前，公司实际控制人为田明先生，直接持有公司12,285万股股份，占公司股本总额的81.90%。

　　公司为以光机电一体化技术研发为核心，专业从事光电检测与分级专用设备及其应用软件研发、生产和销售的高新技术企业。公司致力于研发和生产各类色选机产品，目前拥有大米色选机、广泛用途CCD色选机(主要用于杂粮色选)和茶叶色选机三大类别共十多个系列的产品，是专业为国内农产品精加工企业提供分拣与精选方案的优质供应商之一。公司目前为国内光电检测与分级行业技术领先、品种规格较全、规模较大的企业。

　　二、公司竞争优势

　　从行业竞争情况来看，我们总结出公司的核心竞争优势主要有：

　　1、技术研发与创新优势。技术研发和创新是光电检测与分级专用设备领域保持竞争优势的关键。发行人自设立以来，始终坚持以“科技创新”为立企之本，通过自主研发、技术引进、科技成果转化、产学研合作等途径，不断提高公司技术、产品的核心竞争力。

　　技术优势具体表现为：(1)公司核心部件优势。核心部件性能是制约光电检测与分级产品性能的关键所在，也是制约我国光电检测与分级专用设备制造企业的瓶颈。公司目前已经全面掌握了集成化多路喷阀、开关电源、X射线发生器、双轴激振送料装置、控制系统等几大核心部件的主要技术，并使得产品性能达到国际先进水平；(2)分析软件技术优势。软件技术的提高不仅能影响产品的性能和质量，还能简化用户的操作程序，提高用户的使用效率。公司利用多年的经验积累和研发投入，自主研发并掌握了基本参数法、智能模式匹配等核心算法，并将嵌入式计算机、无线通信等先进的IT技术应用到公司产品中，提高了公司软件技术的专业化程度和可操作性。 (3)产品技术的先进性优势。公司充分将技术和创新优势转化为公司的产品优势，全面丰富的产品种类、个性化的产品解决方案充分满足了农业、食品、服饰、衣帽、塑料、医疗、电子、玩具等不同行业的检测需求，还提高了产品的整体性能，并实现了部分产品的进口替代。

　　2、 产品规模优势。 公司在发行前已形成3,240多台各类光电检测与分级专用设备的产销能力。募集资金投资项目达产后，公司光电检测与分级专用设备产能将达到5,900台，行业地位将得到进一步巩固。凭借规模优势，公司采购及制造成本得以显著降低，有力提升了公司产品的市场竞争力。

　　三、 募投资金项目概况

　　公司此次拟发行5000万股，占发行后总股本的25%。首次公开发行股票募集的资金将用于以下项目：(1)美亚光电产业园项目；(2)营销服务体系建设项目。其中美亚光电产业园项目具体细分为技术中心建设项目和年产2,660台光电检测与分级专用设备产能建设项目。公司募投项目预计投入募集资金总额为48,515.04万元。若募集资金金额小于上述项目拟投资金额，不足部分由公司自筹；若募集资金金额大于上述项目拟投资金额，超过部分将用于补充公司流动资金。

　　四、 盈利预测

　　公司目前主营业务为光电检测和分级设备制造，主要下游为农业。我们综合参考农业专用设备等相关上市公司及近期上市的中小板股票的估值水平，结合公司目前的基本面以及未来的发展前景，我们认为其合理的估值区间应为17-20倍，按照2012年预测每股收益0.88元计算，合理价格区间应为：14.96元-17.6元。我们预计公司发行市盈率为22-24倍，发行价格为14.52-15.84元。

　　五、 风险提示

　　投资者应注意以下方面的风险：

　　竞争加剧的风险：在国内市场，目前国内规模以上的色选机制造企业约有 20 多家，竞争较为激烈。与国外先进的技术相比，我国光电检测与分级专用设备行业尚处于成长阶段，在产品的可靠性、数字化、智能化、集成化、精密度等方面均存在着一定的差距。公司将面临在国内外市场竞争加剧的风险。

　　新产品开发的风险。由于光电检测与分级专用设备的生产很大程度上依赖于公司持续加大的研发投入和设备投入。如果公司不能准确把握行业技术的发展趋势，在技术与产品开发上不能保持创新性，不能及时将新技术、新工艺运用于产品升级开发，可能会导致公司丧失技术和行业的地位，给公司发展将会带来一定风险。

　　募集资金投资项目产能消化的风险。公司 IPO募集资金项目建成达产后，现有产品将新增产能 2,660 台，由 2011 年底的 3,240 台/年增至 5,900 台/年，较现有产能扩张约 0.82倍。项目建设周期内若光电检测与分级专用设备市场发生重大变化，或者公司对上述投资项目的市场容量判断与销售预期出现较大偏差，都可能对新增产能的市场消化和项目的实际投资收益产生影响。