两新股7月18日上市定位分析

　　银邦股份(300337)

　　均值区间：18.48元-21.40元

　　极值区间：18.40元-23.00元

　　【基本信息】

　　【公司简介】

　　主营业务铝合金复合材料、铝基多金属复合材料以及铝合金非复合材料的研究、生产和销售业务。

　　公司是致力于铝合金复合材料、铝基多金属复合材料以及铝合金非复合材料的研究、生产和销售的高新技术企业。主要从事钎焊用铝合金复合板带箔、铝钢复合带材、钎焊用铝合金板带箔等产品的研发、生产、销售。公司自主研发的铝钢复合带材，相关技术处于国际先进水平，首次实现了国产化，填补了国内空白，改变了国内电站空冷系统用铝钢复合基管材料全部依赖进口的局面；公司铝合金复合材料被列入“国家火炬计划项目”。公司拥有的多项核心技术达到国际先进或国内领先水平，主编或参编多项行业标准和国家标准。

　　【机构观点】

　　安信证券： 18.56元-19.80元

　　公司是国内规模最大的钎焊用铝合金复合板带箔生产商，也是国内唯一的电站空冷系统用铝钢复合带材批量生产企业。铝基复合材料需求增长前景广阔。国外寡头暂居国内领先地位，实现进口替代须积累技术和规模优势。公司在国内铝基复合材料领域具有显著的技术创新优势和规模优势。募投项目达产后公司产能由现有的7.5万吨扩大到20万吨。预计公司2012、2013年按IPO后总股本全面摊薄后的EPS为0.90元和1.16元。给予公司2012、2013年的PE水平分别为22倍和16倍。合理的价值区间为18.56元-19.80元。

　　海通证券： 18.40元-23.00元

　　公司致力于铝合金复合材料、铝基多金属复合材料以及铝合金非复合材料的研究、生产和销售，产品主要应用于制造各种钎焊式铝热交换器，广泛应用于汽车、电力、工程机械等领域。预测公司2012-2014年产品产量依次为78500吨、107000吨和145000吨，对应EPS分别为0.92元、1.25元和1.56元。考虑到公司的技术优势，以及高成长性，认为公司的合理价值区间为18.40元-23.00元，对应2012年20-25倍PE.