东土科技询价区间17.00-21.25元

　　公司专注于工业以太网行业，是工业以太网交换机国产第一品牌。公司产品广泛应用于电力、轨道交通等行业，积累起了丰富的客户资源以及良好的声誉和品牌形象。凭借较早进入到工业以太网领域，公司在国内市场稳扎稳打的同时还积极开拓国外市场，目前在国内市场份额位居前三，在全球工业以太网交换机市场中跻身前十大厂商之列。

　　公司技术实力出众，通过了多个高端认证。公司顺利通过了智能电网、工业控制、船舶等行业多项国际高端认证，如电力行业的荷兰KEMA认证(全球9家企业获得通过，公司为国内第一家)，工业控制行业的美国UL508认证(目前公司为中国唯一)，船舶行业的挪威船级社DNV认证，以及CE、FCC、ROHS等认证；同时公司也获得了中国铁路电务设备认证及海军标GJB151A/152A等认证。

　　海内外市场拓展已见成效，拿下多个标杆项目。公司产品广泛应用在电力、交通、冶金、石油天然气、煤炭、船舶等行业，在北京奥运会场馆、首都机场T3航站楼、青藏铁路、京津客运专线等国家重点工程和大中型项目都有成功的应用案例。公司在海外业务拓展也卓有成效，产品已经成功打入美国、加拿大、西班牙、阿根廷、哥斯达黎加、印度、哥伦比亚和叙利亚等国市场。

　　募投项目将有力提升公司产能与研发实力。公司募集资金将投资于SICOM系列工业以太网交换机生产线扩建项目、技术研发中心扩建项目和营销服务网络建设项目等三个项目，项目投资总额为12,950万元。项目顺利实施后，公司SICOM系列交换机的产能将由目前的1.2万台增加至4.2万台，同时将初步建成覆盖全国30个省市、拥有7个营销服务中心和20个办事处的全国性营销服务网络。

　　盈利预测与投资建议：预计公司2012、2013和2014年净利润增速分别为19.86%、30.92%和30.11%，全面摊薄后EPS分别为0.85、1.11和1.44元。我们给予公司2012年20-25倍的PE，则每股合理询价区间为17.00-21.25元。上市首日定价区间21.25-25.50元，对应2012年PE为25-30倍。

　　风险提示：市场竞争加剧带来的风险；固定资产大幅增加带来的风险。