博实股份和美盛文化上市分析

　　美盛文化(002699)

　　【基本信息】

　　【公司简介】

　　主营业务：专注于动漫衍生品细分产品动漫服饰的开发、生产和销售，主要产品包括迪士尼形象动漫服饰、电影形象动漫服饰、传统节日动漫服饰以及装饰头巾等。(点击进入>>>美盛文化吧)

　　公司是国内主要的动漫服饰制造商之一，专注于动漫衍生品细分产品动漫服饰的开发、生产和销售，主要产品包括迪士尼形象动漫服饰、电影形象动漫服饰、传统节日动漫服饰以及装饰头巾等。公司先后通过了沃尔玛、迪斯尼、TARGET、SEARS、TESCO等国际著名公司认证，还通过了ICTI国际玩具业协会商业行业守则的验证和GSV反恐认证。公司先后获得绍兴市成长型工业企业二十优、浙江省2009年度最具成长性企业、2011-2012年度浙江省文化出口重点企业、浙江省浙商文化促进会副会长单位等多项荣誉，并承担了一项国家服务业平台建设项目。

　　【机构观点】

　　宏源证券：12.0-15.0元

　　公司立足OEM，逐步向ODM和OBM拓展。公司为国际动漫服饰一级供应商代工，获得间接生产授权，目前OEM模式占比为65.5%。随着综合实力的提升，逐步向ODM和OEM拓展。预测2012-2014年公司实现摊薄后每股收益分别为0.67元、0.76元、0.96元，综合考虑公司质地、未来前景及主题性概念，公司合理价位为12-15元，对应18-22倍12年估值。

　　齐鲁证券：11.8-15.0元

　　预计公司2012~2014年营业收入分别为2.54、3.56和4.6亿元，增速分别为16.9%、40%和29.4%；EPS分别为0.65、0.84和1.01元。公司作为国内唯一的动漫服饰类公司，在国内同类企业中具备一定的领先优势；同时结合目前的A股市场情况，我们给予公司2012年18~23XPE，合理询价区间为11.8~15.0元。

　　风险提示：竞争激烈导致产品价格下滑；成本提升导致毛利率下降；国内市场拓展受阻各项费用上升。