煌上煌等3新股上市定位分析

　　煌上煌

　　【基本信息】

　　【公司简介】

　　主营业务： 酱卤肉制品及佐餐凉菜快捷消费食品的开发、生产和销售。(点击进入>>>煌上煌吧)

　　公司专注于酱卤肉制品及佐餐凉菜快捷消费食品的开发、生产和销售，其主要特点为消费便利快捷，面向广大普通消费者。公司的快捷消费产品主要分为两类：第一类主要是以鸭、鸡、鹅、猪、牛、羊等禽畜产品为原材料，经过酱、卤生产工艺形成的快捷消费酱卤肉制品；第二类主要是以蔬菜、水产品、豆制品等为原材料，经过凉拌、酱腌等生产工艺形成的佐餐凉菜快捷消费食品。目前公司的主导产品为快捷消费酱卤肉制品。

　　【机构观点】

　　国海证券：20.0-24.0元

　　公司募投项目建成后，产能会大幅释放，按照 2012-2014年门店数年均 500家的成长性估计，到2014年底，公司会拥有约3300家门店。公司新发行股数为 3098万股，占发行后总股本的 25%，摊薄后11年EPS为0.65元。预计公司上市后仍将维持 25-30%的增速，12-14年EPS为0.85、1.10和1.43元。可比上市公司12 年 PE 估值在 20-25 倍，考虑到食品安全问题带给公司的风险敞口，建议给公司打个 10%的折扣，留足安全边际。公司合理的价位区间在 20~24元，价值中枢为22元，对应的 12年PE为 23X.

　　国泰君安：20.5-22.3元

　　预计 12-14 年公司收入增速分别为 22.0%、25.6%、28.8%；净利润增速分别为 36.0%、30.3%、34.4%。按照发行后的总股本计算，EPS分别为 0.89、1.16、1.56元。我们给予公司2012年业绩20-23倍估值，对应询价区间为 17.8-20.47 元，给予上市首日 2012年 23-25倍估值，首日定价区间为 20.47-22.25元。

　　齐鲁证券：18.5-21.0元

　　基于公司所处行业的发展潜力以及公司的综合竞争优势。我们认为公司在未来几年将保持快速增长。预计公司2012~2014年营收10.46、13.49、17.59 亿元，净利润分别为0.96 、1.27 和1.75 亿元，EPS 分别为0.84 元、1.18 元和1.58 元。结合同类公司估值情况给予公司 22~25XPE 。合理询价区间为18.48 ~21.00 元。