煌上煌等3新股上市定位分析

　　红旗连锁

　　【基本信息】

　　【公司简介】

　　主营业务： 便利超市的连锁经营。(点击进入>>>红旗连锁吧)

　　公司是中国西部地区最具规模的以连锁经营、物流配送、电子商务为一体的商业连锁企业。主营业务为便利超市的连锁经营。公司以面向住宅、商务、学校、娱乐等商圈的便利超市零售业态为主，经营食品、烟酒、日用百货等商品，同时提供公交卡充值、电信缴费、电费充值、燃气收费、中国移动充值及积分兑换、拉卡拉电子支付等多项便民服务，通过“商品+服务”的经营策略，满足居民便利性的日常生活消费需求，与大型超市进行差异化竞争。公司连续6年入围中国服务业企业500强，连续9年荣获中国连锁百强企业。

　　【机构观点】

　　海通证券：14.5-17.3元

　　预计公司 2012-14 年摊薄每股收益分别为 0.96 元、1.07 元和1.24 元。考虑到其在当地具备较强品牌、规模优势、在省内三四线城市仍有较大下沉空间；我们认为可给予其 2012年EPS 以15-18 倍的PE，对应价值为 14.45元-17.34 元(对应 12年PS为0.7-0.8倍)。而考虑到公司是第一只便利超市零售A股以及上市后的新股效应(如三江购物)，不排除其上市后可能享受一定溢价。

　　东兴证券：14.1-15.5元

　　作为 A股首家便利店业态主导的公司，坐享区域红利的同时，具备快速、高效连锁化复制和高盈利、高规模、高周转的内生壁垒。我们预测公司12-14三年的EPS分别为0.97、1.08、1.23 元，给予 12 年16 倍的 PE 水平。公司相对估值为 15.5 元。结合绝对估值价格 14.3 元，公司合理价值区间为 14.1-15.5 之间。

　　安信证券：14.5-17.4元

　　预计公司2012年-2014年，实现净利润为1.94、2.16和2.43亿元，净利增速为13.5%、11.4%和12.5%。新股发行后，2012-2014年摊薄EPS分别为0.97、1.08和1.21元。考虑到公司在四川地区先发的规模优势、在当地已经树立的品牌效应、以及公司继续加大在成都及四川其他城市的外延扩张，我们给予公司2012年15-18倍PE，对应价格区间为14.53-17.43元。