新股华鹏飞21日上市定位分析

　　华鹏飞(300350)

　　均值区间：8.43元-10.68元

　　极限区间：6.90元-11.04元

　　【基本信息】

　　【公司简介】

　　主营业务综合物流服务以及供应链商品销售。(点击进入>>>华鹏飞吧)

　　公司是国内电子信息产业领域的专业物流服务商。主要为电子信息产业客户提供“一体化、一站式、个性化”的综合物流整体解决方案。公司建立了行业领先水平的物流信息化管理平台，是电子信息产业领域专业物流服务的骨干企业、深圳地区专业物流服务的领军企业。公司为中国物流与采购联合会认证的“AAAA级”物流企业，被推选为中国物流与采购联合会的常务理事单位，连续多年被评定为“深圳市重点物流企业”，并获深圳市“十大成长型物流企业”、“最具发展潜力奖”、“年度创新奖”等荣誉和奖项。

　　【机构观点】

　　海通证券：8.93元-9.92元

　　募投项目实施有助于缓解公司业务瓶颈，扩充服务清单，提升信息化管理和服务水平，为公司下一步较快增长提供保障。预测公司2012-2014年的摊薄每股收益分别为0.50元、0.61元和0.75元。考虑行业估值及公司3年略超20%的复合增速，给予公司2012年18倍至20倍PE，合理估值8.93元-9.92元。

　　民族证券 ：8.64元-11.04元

　　募集资金投资项目增强自营实力，不过此次募投项目令固定资产和无形资产规模增长了1.6倍，每年将新增固定资产折旧和无形资产摊销一千万元以上。预计2012-2014年公司实现每股收益分别为0.48元、0.63元和0.79元。二级市场，按照18倍-23倍估值区间，公司合理价格为8.64元-11.04元。

　　长江证券：6.9元-9.2元

　　如果扣除2011年增加的新客户，老客户创造的2011年营收同比增长为24%。包含新客户后，公司2011年整体营收增长合计46%。因此，公司营收增长的主要看点是2012年公司是否多开发更多新客户，尤其是在近年经济增长整体疲软的情况下，存量客户的货量增长目前来看没有新客户注入之后的增长动力来得更大。预计公司2012-2014年全面摊薄EPS分别为0.46元、0.61元和0.69元，对应未来三年业绩增速分别为13%、33%和13%。二级市场上，按照2012年15-20倍PE估值，该股的合理股价为6.9元-9.2元。

　　齐鲁证券 ：9.24元-10.08元

　　公司的核心能力主要体现为专业服务优势、业务网络优势。成本主要来自燃油、路桥费，成本转嫁能力较强，毛利率有望维持稳定。预计2012-2014年收入分别为4.86亿元、6.92亿元、9.77亿元，同比增长26%、42%、41%；预计净利润为4284万元、5451万元、6830万元，同比增长21%、27%、25%，2012-2014年对应全面摊薄EPS为0.49元、0.63元、0.79元，综合绝对相对估值，预计中短期股价波动区间为9.24元-10.08元。