新股发行体制酝酿第四轮改革

　　===本文导读===

　　上交所研究新股发行方式 拟推发行认沽权证

　　新股发行体制酝酿第四轮改革 多项改革建议将上报

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　　上交所研究新股发行方式 拟推发行认沽权证

　　针对IPO在审企业逾800家的问题，业内人士表示，应以创新思维来考虑新股发行问题，“关闸”暂停融资的做法已不能应对新的市场情况。

　　中国证券报记者获悉，上交所有关部门正研究创新新股发行方式。例如，在新股发行时发行认沽权证，投资者可在三年后行权，以此保证投资者的利益，投资者可将该权证理解为固定收益产品。同时，上市公司因为增加或有负债，对自身的发展要求更高，对IPO发行定价将更为理性，首发价格不会虚高。此外，可考虑以多种融资方式解决融资难问题。例如，拟上市公司可以先发行可转债融资，待未来公司业绩增长，投资者可以转股，公司自然成为上市公司。该举措既能为投资者提供保护，也不影响公司融资。

　　业内人士表示，解决一级市场发行对二级市场负面影响的问题，切实保护投资者的利益，才是真正合适的发行方式。某券商保荐代表透露，下一步新股发行体制改革有不少新思路。例如，进一步提高信息披露水平，逐步淡化对盈利能力判断，将审核重点转移到提高信息披露质量、风险提示充分性上来。研究进一步改善发行条件，健全新兴业态和商业模式企业信息披露制度和市场准入安排。

　　某券商首席经济学家建议，在新股发行方式中引入批量发行，由交易所决定发行时机，协调发行者和投资者之间的供需关系。新股发行最终应实行注册制，但目前投资者专业水平和投资理念尚存在较大欠缺，审核还是需要的，但总体来看不应有太多干预。(中国证券报)