浙江世宝11月2日上市分析

　　浙江世宝(002703)

　　【基本信息】

　　【公司简介】

　　主营业务： 主要从事汽车转向器及其他转向系统关键零部件的研发、设计、制造和销售。

　　公司主要从事汽车转向器及其他转向系统关键零部件的研发、设计、制造和销售，产品主要用于各类商用车、乘用车等。

　　【机构观点】

　　安信证券：4.2-5.7元

　　目前杭州世宝液压助力转向器总成业务产能为60万套，募投后新增产能为70万套。汽车零部件精密铸件及加工募投项目预计共建成六条铸造线和三条机加线，形成6万吨铸造精密件的生产能力。募投项目有利于扩大公司生产规模，增强研发能力，优化产品结构，增强公司竞争力。

　　预计2012、2013、2014年年公司收入增长率分别为-0.3%、11.3%和11.5%，净利润分别增长-14.0%、15.3%和12.0%，EPS分别为0.30、0.34元和0.38元，未来两年净利润复合增长率仍能保持在13.62%左右。参考A股同类公司估值情况，同时考虑公司较强的盈利能力，我们给予公司2012年12-17倍的PE，则每股合理询价区间为3.6-5.1元。

　　风险提示：1。汽车行业周期性波动导致的风险。2。客户相对集中的风险。3。产品质量风险。

　　国金证券：2.9-4.4元

　　公司规模、技术、客户等竞争优势较为普通，未来虽有业务亮点但也有盈利能力隐忧。公司港股折算成人民币后为1.93 元/股，参考A 股可比公司估值，我们认为公司A 股合理价格区间为2.94 - 4.41 元。

　　海通证券：3.7-5.6元

　　基于公司募投项目短期内难以实施的情况，我们计算得出公司 2012-2014年摊薄后 EPS分别为 0.37元、0.40元和 0.44元。我们认为公司业绩有望保持稳定，参考可比公司的估值情况，给予公司 2012 年 10-15 倍PE，对应合理价格区间为 3.70-5.55元，建议申购。

　　主要不确定因素。1)汽车行业波动风险、2)公司募投项目难以实施的风险、3)原材料价格上涨风险。