浙江世宝11月2日上市分析

　　深交所严阵布防“浙江世宝”被暴炒

　　浙江世宝明日将在深交所上市。就该股上市首日的有关问题，记者采访了深交所有关负责人。

　　问：深交所为什么高度关注即将在明天上市的浙江世宝？

　　答：浙江世宝的上市，引起了市场各方的高度关注。很多人担心，浙江世宝首日会遭到暴炒，理由是：1、发行价格低，仅为2.58元，发行市盈率7.17倍；2、发行规模小，只有1500万股；3、认购倍数高，网下达到714倍，网上为742 倍。

　　近期由于新上市公司数量较少，新股上市首日被暴炒的风险加大。例如最近上市的洛阳钼业，首日涨幅达到221%，与之相比，浙江世宝的发行规模和流通市值更小，认购倍数更高，暴炒风险不容忽视。我们理解市场各方的忧虑，也同样予以高度关注。

　　问：当前市况下，新股首日暴炒将会有哪些危害？

　　答：今年新股发行体制第三阶段改革启动以来，已经取得了初步的成效，市场约束机制正在形成中，新股价格逐步由市场的真实需求所决定。新股发行市盈率已经从2011年的48倍下降到2012年的30倍左右，新股发行“三高”的局面显著改善。

　　但是，新股发行体制改革是资本市场的一项基础性制度改革，牵涉面广，难以一蹴而就，配套制度的完善和市场各方的归位尽责有一个过程。炒新将制造新股发行热销和定价过低的假象，扰乱一级市场的理性定价。如果炒新不能得到持续地遏制，各方向理性回归的进程将被打断，由“三高”导致的圈钱、套现以及资源配置机制扭曲的问题将发生反复，改革的成果将难以巩固。

　　近期的情况也再次表明，炒新会给二级市场的投资者带来巨大的损失。据统计，深市今年以来上市的128只新股中，截至10月31日，首日买入的投资者52%的账户亏损，其中亏损账户比例超过60%的新股有51只，亏损账户比例100%的新股有7只。而近日遭暴炒的洛阳钼业上市冲高以后回落，持续下跌。我们不希望这一幕在浙江世宝上重演，投资者对此要有清醒的认识。

　　问：市场对浙江世宝首日暴炒的担忧反映出我国资本市场哪些深层次问题？

　　答：浙江世宝作为一只小盘股，以接近H股的价格发行，对市场的理性定价和有序运行是一次新的考验。市场普遍预期浙江世宝首日可能遭到暴炒，反映出对我国资本市场诸多深层次问题的担忧。例如，网下机构不考虑自身资产配置的差异化要求，以中彩票的心态普遍参与新股认购；总体来看，A股二级市场定价正向H股逐步趋近，浙江世宝H股在香港市场关注度不高，在内地发行新股却受热捧，直观体现出A股市场投资者结构和投资偏好与成熟市场的差异；个别炒新大户试图利用部分投资者热衷跟风炒作的习惯，兴风作浪，显示出券商对自己客户管理不到位等等。市场主体的成熟、市场机制的完善与市场化改革的稳步推进是互为前提的，在这些方面，中国资本市场依然需要做很多工作。

　　问：深交所为抑制新股首日暴炒已经采取了哪些措施？

　　答：维护市场秩序是交易所作为市场组织者的责任之一，深交所抑制新股首日暴炒是维护市场有序性的要求。公平性必须通过有序的市场得以体现。在市场出现无序的情况下，公平性无法实现。新股炒作之风，扭曲市场信号，影响了市场的公平，最终损害的是市场主体的长远利益。

　　为抑制炒新，深交所今年以来采取了一系列措施：一是梳理重点监控账户和频繁炒新账户名单，对其实施严密监控，采取事前提醒、事中警示、事后规范等一系列监管措施，严禁其采用异常交易方式参与首日交易；二是发布《深圳证券交易所新股上市初期异常交易行为监控指引》，要求投资者按照指引要求参与新股交易；三是进行新股上市首日风险提示。我们已要求浙江世宝在上市前做好风险提示工作，特别要求公司补充披露业绩下滑及募集资金不到位的风险，并对坏账准备计提比例逐年下降做出说明。希望广大投资者参与新股首日交易前仔细阅读相关公告，充分了解上市公司各项风险，理性投资。

　　最后需要指出的是，新股的价格归根结底是市场主体博弈的结果。监管机构需要创造一个公平博弈的环境，加强对市场主体行为的监管，同时，市场主体的自律也非常关键。如果市场主体的行为没有任何底线，制度设计再完美，监管措施再严格，也无济于事。希望市场各方一起努力，维护市场的有序运行，把市场化改革持续稳步地推向前进。（上海证券报）