券商排队IPO业绩下滑藏隐忧

　　IPO暂停已半年有余，随着IPO财务核查“风暴”来袭，截止目前，已有15家企业进入“终止审查”的行列。由于全球宏观经济增速放缓，国内经济回升速度缓慢，不少行业状况持续恶化。随着越来越多的企业被财务核查“吓退”，2012年业绩普遍下滑的券商业引起了市场的广泛关注。在行业业绩普遍下滑背景下，多家排队等待上市的券商难以独善其身，“准上市”券商会不会成为下一个IPO财务核查的“牺牲品”？

　　未上市券商业绩普遍下滑

　　2012年A股市场总体呈现疲软态势，交易量与上年相比有较大幅度的下降，市场竞争压力明显加剧，2012年上市券商业绩喜忧参半，其中，中信证券、光大证券、海通证券等实力券商业绩纷纷出现下滑。

　　虽然2012年上市券商均实现盈利，但行业整体情况并不乐观。据业内人士统计，剔除数据不全的上市券商，A股目前15家上市券商2012年合计实现营业收入455亿元，净利润151亿元，较2011年同比下滑11.4%和24.69%。从上市券商情况来看，整体券商行业2012年的日子并不好过。

　　据悉，共有60家非上市券商公布了2012年未经审计的年报。统计数据显示，60家券商营收共计736亿元，净利润共计167.8亿元；净利润方面排名前五的券商分别是国泰君安、国信证券、银河证券、申银万国、中信建投。其中29家券商2012年净利润同比出现增长，其中湘财证券、金元证券和国开证券的增幅最为明显，三者净利润同比增长分别达到698.6%、558.83%和335.2%；其余31家券业绩则同比出现下滑。

　　和上市券商不同，未上市的券商有亏损情况出现。厦门证券、联讯证券、世纪证券在2012年出现亏损，其中世纪证券亏损6111.75万元垫底。“虽然有众多创新业务支撑，但券商行业‘靠天吃饭’的现状还未发生根本的改变。”某券商行业分析师对记者表示：“在已补发业绩快报的上市券商中，市值最大的中信证券净利润降幅较大，达到66%。而其他多家大券商业绩也普遍下滑，不难看出券商行业2012年整体情况不容乐观。”

　　数据显示，中信证券由于2011年业绩包含华夏基金股权处置收益，2012年不再纳入合并范围故出现业绩大幅下滑。招商证券、光大证券、海通证券等实力券商2012年业绩也纷纷下滑。对于业绩下滑的主要原因，多家券商归结于A股股基成交量下滑直接导致公司经纪下滑，同时投行有望萎缩也导致主营业务收入有较大幅度的减少。

　　业绩下滑影响几何

　　在未上市券商中，进入IPO审核流程的5家券商中有4家已公布2012年未经审计的年报，国信证券、东方证券业绩下滑尤为被市场关注。

　　据证监会公开信息显示，目前在上交所排队等待上市的有3家券商，分别是中原证券、东方证券、东兴证券，深交所有2家，分别是第一创业证券和国信证券。中原证券和第一创业证券目前还在初审中，国信证券、东方证券、东兴证券处在落实反馈意见中。这5家排队等待上市的券商中，除东兴证券外，其余4家券商已经公布了2012年未经审计的年报。

　　公开信息显示，在收入方面，国信证券以54.7亿元排在第2位；东方证券的营业收入排在第8位，营收24亿元；中原证券营收9.5亿元，位居第22位；第一创业证券营收7.9亿元，排名第26位。

　　在净利润方面，收入排名靠前的国信证券、东方证券同比出现下滑。东方证券净利润同比下滑幅度达到27%，其次是国信证券，净利润同比下滑11%。其余两券商表现则相对较好，第一创业证券净利润同比增加23.5%，中原证券净利润同比增加63.6%。

　　业绩出现下滑，让市场对券商IPO捏了一把汗。随着IPO财务核查“风暴”的深入，已有不少公司“终止审查”，已在排队等候的券商是否会因为业绩下滑遭遇IPO滑铁卢？

　　对此，一位投行人士告诉记者：“主板和中小板对盈利要求放得比较松，考虑到券商股不会上创业板，故短期的业绩下滑并不会直接影响上市之路。但上述五家排队的券商仍处在初审和落实反馈意见中，还未进行预披露，上市之路还比较遥远。”

　　创业板对盈利的要求较为苛刻，不仅要求连续两年净利润持续增长且不少于1000万元；或者最近一年盈利，净利润不少于500万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。相比之下主板和中小板对盈利的要求要低了许多，主板和中小板均要求最近三个会计年度净利润为正并累计超过3000万元。同时最近一期不存在未弥补亏损。

　　而主板和中小板对成长性和创新能力并无明确要求。仅从业绩角度来看，2012年业绩下滑的国信证券、东方证券并不会因此被挡在IPO大门之外。