揭秘遵义钛业IPO五年折戟路

　　3月12日下午，遵义钛业股份有限公司(下称“遵义钛业”)。刚吃过晚饭的工人们，正三三两两走出食堂，回到各自的工作岗位。上市失败的消息，在遵义钛业内部已经广为人知。

　　1月7日，证监会列出“2013年度首次公开发行股票申请终止审查企业名单”，已经过会5年未发行的遵义钛业赫然在列。随后，遵义钛业称，公司主动撤回了首次公开发行股票和上市的申请。

　　遵义钛业早在2006年就有了进军资本市场的打算，并在2008年通过中国证监会发审委的审核，但这家企业上市功败垂成。

　　“遵义钛业再上市很难了，要重新盈利，重新上会，还得保持三年盈利，但现在的海绵钛跟之前已经不是一回事了，除非有一批企业死掉。”3月13日，遵义钛业办公室主任潘廷祥接受《第一财经日报》采访时称。

　　他说，“我们肯定还是想上市，但现在有想法也是空想。”

　　梳理遵义钛业上市波折，无疑对后来者具有借鉴意义。

　　乌龙环保事件

　　遵义钛业起步于1965年，主产海绵钛，为国内最大的海绵钛全流程冶炼企业。由于海绵钛生产属于典型的高能耗、高污染工业，这家老牌国企上市之初就受到环保问题影响。

　　3月12日，一位遵义钛业员工在接受本报记者采访时表示，钛，没有污染是不可能的，在早期污染更严重，后来通过一些技术改进起了点儿作用，“现在至少不排黄烟了，还得继续改”。

　　记者在遵义采访的数日，就多次看见遵义钛业排烟的场景。“烟子飘出来，你躲都躲不了。”该员工说，每天排渣的时候都会有，气味很难闻。

　　潘廷祥为此回应称，企业都要排渣，没有零污染的企业。“遵义钛业现在的环保水平跟5年前已经有很大的改进。”

　　2006年的一次污染事件，让遵义钛业至今饱受舆论指责。“在环保这块，遵义钛业之前曾经有过一次很大的恶劣影响，确实是跟他们有关系，这对上市进程产生了很大影响。”遵义市国资委人士如是称。

　　根据遵义钛业招股说明书(申报稿)，国家环保总局有关负责人于2006年9月13日通报，“遵义钛业9月12日发生刺激性气体泄漏，导致周围158名群众先后出现流泪、头晕、呕吐、胸闷等症状，当天下午起，废气排放已达标，事故隐患基本消除，中毒群众无人有生命危险”。

　　对于这个认定，遵义钛业方面颇感委屈。

　　“遵义环保局认为是我们厂的，报到国家环保局，没有指明是哪家企业，后来有记者过来发现是遵义碱厂(附近另一企业)的，但外界已经先入为主认为是遵义钛业的。”亲身经历过此事件的潘廷祥表示。

　　尽管污染事件和解收场，但外界普遍将这一事件归咎于遵义钛业，这直接影响了企业的上市步伐。

　　股权变更

　　屋漏偏逢连夜雨。

　　2007年，遵义钛业冲刺资本市场。但“由于股东的不齐心”，这家拥有国内最大海绵钛全流程的冶炼企业，经历股东变更。

　　“我们有一家股东叫中国环保公司，它当时把股份卖了，因为股权出现重大变化，当年不能上市。”潘廷祥回忆称。

　　3月13日，有知情人士向本报记者介绍，“当时中国环保公司坚持要卖掉股份进行套现，最后卖给了安徽的一个钢铁公司，这个公司底下又有几个小公司，比较复杂”。

　　这一变化在遵义钛业招股说明书(申报稿)有披露：2006年8月，经国务院国资委批准，原股东中国节能投资公司将其持有遵义钛业的全部股份(占股12.60%)划转给其全资子公司中国环保公司。第二年，中国环保公司将其中的6.3%股权(约2235.87 万股)在天津产权交易市场拍卖，成交价款为3.02亿元，买受人为安徽长江钢铁有限责任公司(下称“长江钢铁”).

　　竞拍成功后，长江钢铁又分别向深圳市君丰证通投资有限公司、安徽恒生经济发展集团有限公司、福建兴业方略投资管理有限公司转让股份708 万股、300 万股、250 万股，目前三个受让方各持股1.99%、0.85%、0.70%，长江钢铁股权则下降至2.76%。

　　就这一变化，遵义钛业当时主动给证监会申报。“我们曾跟环保公司沟通建议不要卖了，但对方坚持要卖。”潘廷祥称。

　　业绩转亏

　　遵义钛业上市受到业绩大幅滑坡冲击。

　　遵义钛业招股说明书(申报稿)显示，近年来，国内外海绵钛市场严重供不应求，特别是军工需求量增长较快。经专家预测，到“十一五”末、“十二五”初期，国内海绵钛市场需求将达到5万吨以上，市场缺口较大。

　　这一预测很快被证明过于乐观。数据显示，海绵钛在2006年还能卖出165.11元/公斤的价格，到2007年便开始出现大幅回调，2008年底，其价格已经大跌至55元/公斤。

　　此时的遵义钛业，虽然已经于2008年4月29日过会，但由于金融危机、市场低迷，监管层2008年9月暂停了IPO.

　　知情人士称，遵义钛业过会后，当时只等着拿证发行了，但当时2007年财报已经下来了，跟之前业绩比，变数很大。“因为即便上面给你批文让你发行，但业绩已经跌成那样了，而且业内对海绵钛的价格预期心知肚明，询价询不出来”。

　　2009年6月IPO才重启，不过遵义钛业失之交臂。

　　3月13日，潘廷祥在接受本报采访时称，在2009年IPO开闸的时候，政府要照顾四川企业上市，这期间海绵钛一步步下来了，企业业绩也开始逐年下滑，“2009年我们没有亏损，但证监会有个要求要当年盈利达到5000万，我们没有达到”。

　　前述国资委人士向本报称，从遵义钛业的现在情况看，即便2009年能够成功上市，估计现在业绩也会下来，“因为受市场的影响太大了”。“目前全国海绵钛的产能已经将近15万吨，虽然不是严重过剩，但供大于求是事实。” 中国有色金属工业协会钛锆铬分会秘书长王向东介绍。

　　潘廷祥介绍，遵义钛业计划今年生产2万吨，另外的1.4万吨不能生产。“我们厂如果满负荷生产是3.4万吨，但不敢满负荷生产，消化不了。”

　　据了解，现在遵义钛业的销售还算正常，但市场不好卖，一卖就亏损。遵义钛业原来员工每月有4000多块，现在一般是2000多元(包含所有收入)，工资已经降到低点。

　　更让遵义钛业恼火的是，由于贵州当地没有钛矿，该公司的采购主要来自广西、云南等地，战线太长，运距较远，导致运输成本大大增加。

　　遵义钛业方面提供数据显示，2012年，遵义钛业亏损1.09亿元。“前几年没撤材料，因为之前还盈利，但亏损以后，不撤回来可能死得更难看。”遵义钛业一管理层说。

　　在当地一位官员眼里，遵义钛业IPO失败，除了行业影响，更多是企业本身存在问题。“这是个老国有企业，这么几十年了，一直没有进行市场化改革，人员、机构特别臃肿，企业的负担很重。”

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