IPO重启疑云 但机构很淡定

　　IPO企业财务核查“大限”牵动着资本市场神经。

　　去年12月以来，股市重拾升势，IPO的暂停是助推器之一。然而，IPO终归要回来，春风和煦的3月过半，投资者此刻最关心的莫过于重启IPO的具体时点。

　　投行“生死时速”

　　IPO核查已然进入倒计时。证监会规定，发行人及中介机构需在3月31日前提交自查报告。面对不少希望背水一战的排队公司，投行进入了前所未有的繁忙阶段。

　　“证监会重点规定的核查项目刀刀见血，之前企业玩的把戏，现在无处遁形。”北京一家大型投行工作人员朱羽(化名)自嘲，在财务核查之后，自己改行做私家侦探已绰绰有余。朱羽目前服务于某拟登陆创业板的IPO项目。自IPO核查开始，他的工作节奏明显加快。

　　朱羽称，“之前查银行流水，只做余额审计；现在不行了，发生额和余额都要审计，钱从哪来到哪去，看得很清楚，捂不住了。”

　　查过发行人的“钱袋”后，还要去查供应商和客户的“户口”——工商登记资料。证监会规定要摸清供应商和客户的注册资本、注册地、股权结构等信息。由于调查涉及供应商上下游众多企业，工作量异常繁重，朱羽要调查150多家企业，忙得四脚朝天的目的只有一个，让自己的客户顺利通过此次核查。

　　按照证监会计划，核查之后还有抽查，但抽查的时间段并不确定。“从我们得到的消息来看，4月中旬抽查就可能开始，将持续到5月底。”北京另一家投行负责人透露，业内普遍预计，虽然证监会将对所有排队企业进行抽查，但最终被抽到的公司将主要集中在创业板和民营企业等业绩变化比较大的公司，“因此对那些比较靠谱的客户，我们在递交完自查报告后就准备开始推动其他工作，希望四五月能抓住机会上市。所以这段时间要核查和上市筹备两项工作一起做，压力前所未有的大。”

　　“根据目前汇总的各路信息来看，在专项检查工作完成后，IPO是否大规模重启，还要看当时的市场情况。如果大盘继续疲弱，市场承受能力低，新股重启可能推后。”一名券商分析师称。

　　董秘担心被抽查

　　“一方面，希望自查、抽查工作尽快过去；另一方面，又担心抽查到自己公司。”一家拟上市公司董秘王富说，这种纠结的心态恐怕要持续到四五月。

　　中国证券报记者获悉，IPO核查有100多项内容，“如果是深海养殖企业，甚至要说明雇佣哪位潜水员进行盘点。”一会计师透露，有时将抽查机票、高铁票乘坐记录以及住宿记录作为佐证。

　　此外，对于重要交易和重大往来余额，文件要求必须有回函且确认相符；所有回函均应核对签章签字是否异常、回函人身份是否适当。

　　“之前曾有公司的印章前后不一，前面是圆的，后面是方的。”某会计师称，有的公司舞弊现象明显，比如明细账与总账不平、同一客户名称多次出现、存货的废料大量增加、验证某事时当事人辞职或不在、单据有替换痕迹、长时间“休眠”的账户突然出现交易等。

　　“因为有几个省出现几单造假案例，这几个省排队IPO的公司高管非常担心。”某省拟上市公司的董秘告诉中国证券报记者，圈内流传证监会肯定会加大对出现造假案例省份的抽查。

　　在不少拟上市公司董秘看来，完全按照投行的要求来执行不太现实。王富称，“投行担心我们提供虚假信息，但很多商业机密，我们很难完全讲清楚、说明白，商业合作之间互相留一手是正常的。”

　　机构反而很淡定

　　“A股有史以来经历7次IPO重启的过程，多数情况下未导致当时股指暴跌，投资者应该淡定。”广东晟泽投资管理有限公司投资总监黎仕禹认为，投资和融资本是资本市场的基本功能，但曾经因融资而“失血过多”的A股市场如今“提IPO色变”。

　　市场担忧新股发行冲击股市走势不无道理。在股市跌至“1”时代，并开始大幅上涨后，2009年7月，暂停许久的IPO正式启动，桂林三金正是那时第一家上市的公司，而正是在当年7月下旬，股市进入了漫长的震荡下跌阶段，时至今日，都未能重回2009年7月的高点。

　　但有市场人士认为，在今年上半年IPO获得重启对市场而言或许是个利好。这将大大缓解市场的担忧，再加上管理层严挤“水分”，以及其他市场的分流，IPO“堰塞湖”会得以合理疏导。IPO重启带给市场的压力或没有想像中那么大。

　　多位基金经理认为，IPO重启虽然在心理层面会对市场造成一定影响，但决定市场中长期走势的仍是经济基本面。重启一事已被市场解读，只要发售规模不超过市场预期，此次IPO重启基本上不会对市场产生明显冲击。

　　上海某私募人士说，“去年IPO募资千亿元左右，两三天市场交易量就能消化全年的融资。市场预测今年IPO募资总额为1800亿元，一年200个交易日，每天才上市9亿元。限售股解禁才是市场失血的真正根源。一个月解禁几百亿元、上千亿元，这与一年IPO募集的1800亿元相比，根本不在一个数量级。”

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