IPO抽查风暴 30家企业中签

　　本周开始，IPO企业财务审查进入了第二阶段：抽查阶段。证监会前日称，4月初证监会安排抽查工作，并以抽签方式随即抽取，由中国证券业协会组织抽取行为，共抽查30家企业的自查报告，其中主板、中小板和创业板分别为7家、13家和10家。

　　华南某券商一名投行人士向南都记者透露，4月和5月各抽查一部分，项目较多的投行将成为重点审查对象，财务数据的真实性将成为审查重点。

　　华南另一家券商投行部门执行总经理告诉南都记者，IP O理论上5月底可以重启，但还要看市场的行情。

　　重点核查项目多的投行

　　“清明节也过得忐忑。”华南某券商一名投行人士向南都记者透露，证监会共抽出30家企业，4月份、5月份各核查一部分，证监会将以每10人为一组，进驻企业进行全方位的核查。为了保持核查的独立性，在企业期间吃住自行负担，不花企业一分钱，5月底抽查结果出来后会启动IPO发行。

　　对于审查的重点，证监会新闻发言人前日称，本次抽取企业过程中将会对以往违规记录的中介机构有所侧重，包括2010年被证监会行政处罚、采取监管措施以及被立案调查的中介机构在内。上述中介机构的项目在即将进行的抽取过程中，将会被优先抽取，占整体抽取比例的一半。而上述机构未被抽取的项目，将会与其他项目一同进入下一轮抽取，最终产生抽查名单。

　　上述投行人士分析称，目前项目较多的投行肯定是重点检查对象。

　　2012年，投行IPO主承销家数排名是，国信、中信、国泰君安、平安、海通、华泰联合、招商、广发、中银国际与东吴。

　　平安被曝保荐项目涉嫌造假上市，其保荐的万福生科，号称创业板造假第一股。目前，证监会尚未对该公司造假上市做出处罚。IPO重启以来，平安共承销98家上市公司。其中，56家公司破发，占比57.14%。在已发布2012年业绩预告的93家公司中，半数公司业绩下滑。

　　与平安投行一样，国信证券也成为了舆论和业界关注的焦点，其保荐的勤上光电也被曝光隐瞒关联交易，隆基股份更使当年上市业绩出现亏损。

　　从近期撤终止审查的企业保荐人来看，上述项目较多的券商多数也“中招”。数据显示，23家终止审查企业由50家券商保荐，中信建投和国信证券保荐的企业中终止审查的有11家，招商证券和海通证券量有8家，民生证券、华泰联合证券和华林证券也都有几家。

　　“预计检查的重点还是财务问题，如年终突击确认收入，故意压低业绩。”上述投行人士称，“有些企业不一定是财务作假，但可能是财务报表做得不够细，对于其他问题，尺度会相对宽一些，如要求‘关联交易要规范，同业竞争零容忍’”。

　　企业或转板并购

　　证监会新闻发言人前日称，截至3月31日，共收到610家IPO在审企业的自查报告，其中主板、中小板和创业板分别为138家、265家和207家，107家在审企业提出了中止审查申请，其中主板28家，中小板49家，主板30家，162家企业提出了终止审查申请。

　　值得注意的是，只有48家公司撤回IPO申请，数量并不太多。“前期投入那么多钱，谁愿意撤啊。”上述投行负责人表示，一旦撤回上市申请，给中介机构的费用、上市辅导期中的财务、税务、社保等项目支出都不能收回，而且，投行辛苦了两三年，就指望上市后能捞一把呢。自去年10月份，不少保代手头的项目基本停了下来，现在只能硬挺着。

　　“预计后面还会刷下一批企业来。”上述北京投行人士称，目前还有700多家排队企业，压力还是很大，按照每年150家左右的数量来推算，剩下500家左右的排队企业，也要3年才能消化完。

　　“预计几个行业将成为重灾区。”这位北京投行人士分析称，自绿大地和万福生科的造假案曝光之后，监管层对农业类公司提高了警惕；建筑类企业因其完工百分比难以确认，财务上的可操控空间比较大；餐饮行业，交易不容易核查，真实性难判断，此外，还有机械和化工等因行业不景气而业绩下滑的公司。

　　在IPO短期无望的情况下，已经有一些排队的企业另辟蹊径。上述投行负责人称，“这种情况近几年一直都有，有一家勉强够格报会的企业，被证监会劝退，就听从券商劝导，最后被一家上市公司收购。”

　　保代备受煎熬

　　“未来财务核查可能会成为常态。”上述投行负责人表示，本来会计就是主观判断，证监会和我们一样，都在摸索，财务状况如何，企业最清楚，以前保代只看各个报表的勾稽来判断是否造假，其实现在不少公司对账目越来越重视，上市前肯定会把账做平。

　　他进一步分析称，不去现场和上下游调查，根本发现不了问题，保代如此，发审委委员更不可能看出来，所以说，财务检查对加强中介机构的责任和威慑企业作假还是有很大益处的。

　　目前不少投行都在等待着国信证券的处理情况，按照相关规定，因保荐的隆基股份当年上市亏损，国信证券很可能遭受暂停3个月保荐资格的处罚。上述保代称，国信手头上项目很多，给予这样的处罚牵一发而动全身，估计监管部门会慎重，隆基股份如果按照不可抗拒因素(第一大客户尚德破产)判定，也可以不暂停国信的保荐资格。

　　“处罚对国信的影响未必有想象的那么大，但却是一个重大的信号。”上述投行负责人称，“对保荐人这样的处罚，最近少有，大面积处罚应该是七八年前了。”

　　就在保荐人保荐资格命悬一线的同时，不少保代也备受煎熬。一名在北京忙了多日的保代称，“我们项目工作已经结束。还有大批的兄弟和同行，仍在加班。接下来还要迎接抽签的忐忑、被抽查的配合、再启IPO的等待。”

　　上述投行负责人称，除非项目特别好，保荐人一般等不起，一年半多两年的时间，其实可以做几个其他项目，而且，现在实体经济变化那么快，好不容易做好的项目，弄不好上市业绩变脸，也很难收场，而且一年两次的考试，保代越来越不值钱。他坦言，因承受不了太多约束和压力，身边不少同行转去做PE了。

　　发行制度改革加快

　　与保荐人一起备受煎熬的还有不少二级市场的投资者，“IPO何时重启”近期一直在干扰股市。

　　“理论上，5月底核查结束就可以了。”上述投行负责人称，但还要看大盘的情况，现在时机明显不合适。

　　新任证监会主席肖刚不久前表示，政策会保持延续性和稳定性。上述投行负责人分析称，新股发行制度有加快，但怎么改，真不好预测，因为涉及太多利益，估计最近的保代内部培训会上会透露一些风声。

　　不过，他认为，目前管理体制是有缺陷的，比如国有拟上市公司的权利不对称，保荐人和保代根本没有话语权；保荐人制度也有改进空间，相比内地，香港的保荐制度对保荐人有财产和信誉门槛，而且他们与所保荐企业的关联度要紧密得多，而内地的保荐人基本上“打一枪换一个地方”，督导期结束，就拿钱走人了，而国外一些国家实行的券商包销制度效果也不错，这也让机构能谨慎定价。（南方都市报 王涛 方苑冰）