IPO三次停摆市场三次见底 重启利空正在消化

　　自去年10月26日浙江世宝(002703)网上发行后，IPO至今已停摆5月有余，期间沪、深两市分别上涨了6.80%、4.99%。正当人们对上涨意犹未尽时，IPO重启之声却又此起彼伏，市场情绪再次转向谨慎、悲观，不过事实可能并非如此。

　　在A股历史上，IPO曾有过三次较长时间的停摆(含本次)，而三次停摆却惊人的带来了三次历史性底部。第一次出现在2004年8月26日-2006年6月4日，尽管其中有过3个月的短暂重启，但在2005年5月25日再度停摆后不久，“998大底”出现；第二次出现在2008年9月17日-2009年6月28日，而“1664大底”正是在2008年10月28日出现；第三次则是去年10月27日至今，沪指1949点的阶段性底部也是在此期间浮现。

　　如果说IPO是资金外流的罪魁祸首，那么停摆的确见到了效果。第一次停摆期间，沪指上涨25.74%；第二次停摆期间，沪指上涨47.40%；而本次停摆期间，指数也小幅飘红。但在历次IPO开闸之后，指数却没有一次直接下跌。第一次停摆开闸后，沪指在16个月内上涨了279.40%，创出“6124顶部”后才开始下跌；第二次停摆开闸后，沪指仍在2个月左右的时间里上涨了近20%，创出“3478顶部”后长时间高位震荡。

　　似乎在IPO停摆期内，指数涨幅越小，开闸后的表现就越可观，那么本次停摆期间，两市仅上涨“个位数”又意味着什么？当然，这只是简单的历史对比，市场未来的方向我们无法左右。况且，在近十年来，股权分置改革、“4万亿”政策、创业板、融资融券、股指期货等等，一次次的重大变革也让市场环境发生了翻天覆地的变化。但至少历史可以表明，IPO开闸后的情况可能并不是那么糟糕。

　　“IPO的开闸应会建立一个完备体系之上，对市场的影响或许没有大家想的那么坏。”东吴证券(601555)资深策略研究员包卫军对《大众证券报》表示，IPO主要影响到了资金的供给预期，以及市场的交易情绪，但现在来看，这种情绪显然过于悲观。随着资产证券化的发展，IPO重启是必然的，现阶段对IPO的担忧并不是开闸与否，而是何时开闸。结合之前情况看，停止IPO如同对症下药，监管层选择开闸时点也都具有明确的意图。当前的市场就像一个大病初愈的病人，立刻进行高负荷运动肯定撑不住。在强调了“保持政策的连续性”，以及明确了IPO各项审查周期后，短时间内蜂拥而来可能性不大。

　　包卫军进一步分析，目前看来，前期建立的“1949点底部”相对牢固，目前沪指在年线与半年线附近来回拉锯，为何这般磨人？“很可能指数以时间换空间的形势，来消磨市场意志，消磨潜在利空，这其中就可能包含了IPO重启的不利因素。”