桂冠电力定增揽龙滩水电85%股权 规模业绩皆倍增

　　在历经长达7年的等待后，桂冠电力终于要将龙滩水电资产拥入怀中。

　　今日，桂冠电力公布资产重组方案，公司拟以3.56元/股(除息后)的价格向大股东中国大唐集团公司、二股东广西投资集团有限公司、贵州产业投资(集团)有限责任公司共发行42.56亿股，购买其持有的龙滩水电开发有限公司85%的股权及相关股东权益。

　　初步计算，本次资产注入完成后，桂冠电力将增加龙滩490万千瓦的水电装机，稳坐水电类上市公司第二把交椅，仅次于长江电力。同时，在市值方面增加新注入的151亿资产后，预计将超越国海证券，成为广西区域市值第一的上市公司。

　　桂冠电力2006年股权分置改革时，龙滩水电资产注入就已提上议事日程，完成本次重大资产重组可谓桂冠电力长久以来的夙愿。本次交易的目标公司对应的单位装机造价约为7156元/千瓦，总资产增值率为55%，略低于近几年可比交易的平均水平，更低于新建水电项目9959元/千瓦的单位装机平均造价。本次交易前，龙滩公司更是剥离了高达50.9亿元的债务，直接减少了存续龙滩公司未来的财务费用，每年减少利息支出超过2亿元。

　　作为大唐集团最优质的水电资产，龙滩水电站在役装机规模仅次于三峡水电站，居全国第二位。龙滩水电站含税上网电价为0.307元/千瓦时，是桂冠电力岩滩水电站含税上网电价0.1612元/千瓦时的2倍，且超出广西水电标杆电价0.260元/千瓦时18%左右，在全国水电站核定上网电价中处于较高水平，具有相对明显的毛利率优势。

　　据预测，2013年龙滩公司净利润将达到8.73亿元，预计注入后桂冠电力当年损益表各项金额均将大幅提高：公司营业总收入将增长约65.28%，营业利润、利润总额、净利润、归属于母公司所有者的净利润分别增长164.90%、161.55%、164.80%和207.27%，增长幅度均超过1.5倍；规模方面，桂冠电力的总资产、净资产、归属于母公司的净资产规模也将分别增加99%、107%和133%，桂冠电力将实现跳跃式发展。

　　为顺利实施本次重组，大唐集团、广西投资及贵州产投均出具了消除同业竞争的承诺，将在36个月内注入龙滩公司剩余的15%股权，同时在条件具备时注入聚源公司股权，以进一步加强桂冠电力重要水电平台的定位。本次重组后，龙滩二期扩建工程将新增2台70万千瓦水轮机组，松塔项目计划安装6台单机容量为60万千万的混流式水轮机组，上述确定项目将增加桂冠电力的总装机容量500万千瓦，未来的想象空间十分广阔。

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