6月首期保代培训不谈IPO改革 并购重组被重视

　　2013年的保荐代表人（下称“保代”）培训安排终于落定，但相比此前施行数年的模式，今年保代培训内容显示，监管关注重点正在发生变化。
　　中国证券业协会昨日发布的通知显示，定于6月中下旬举行的首期保代培训主题为“并购”，年内其余三期分别为财务、法律以及投行管理。这与此前的全方位式、统一框架的培训有了明显变化，过去，每次的保代培训通常没有明确培训主题，投行的各项业务都会同时涉及。
　　“（证监会）新主席公开言论不多，但变革始终在行进中。”有业内人士对此予以评价。
　　值得关注的是，在首次公开发行（IPO）专项财务审查于6月中旬结束之际，同期举行的首次保代培训议题中却未涉新股发行，而此前，IPO政策是每次保代培训的重点。
　　目前，证监会正在酝酿新一轮新股发行制度改革的方案，但方案内容和推出时间仍未确定。业内人士分析认为，鉴于6月份投行培训主题未涉及IPO，以IPO重启为契机的新一轮新股发行体制改革政策，或仍需时日才能推出。
　　并购重组被重视
　　中国证券业协会的通知显示，其将于今年6月至11月分别举办四次涉及不同主题的保代培训班，首期培训班在北京举办，培训主题即为“并购”。
　　“新（证监会）主席上任后，首次保代培训就推并购重组，可见（证监）会里对该业务的重视度。”一投行人士说道。
　　据悉，首期“并购”培训内容包括七大块，分别是并购业务监管新政策解读及审核流程介绍；涉及国有资产并购业务的监管制度和要求；并购重组法律审核要点；并购重组财务审核要点；并购的信息披露；国内及国际并购重组内控情况及创新发展趋势；以及当前法律、监管框架下公司并购模式的创新方向。
　　普华永道中国税务部中国企业服务主管合伙人黄佳就此指出，现在国内企业并购重组需求和热情高涨，但无奈审核与融资效率太低。
　　此前的今年“两会”期间，证监系统官员已纷纷表态要松绑并购市场。证监会副主席庄心一就表示，旨在提高并购重组审核效率的分道审核制年内有望推出；深交所总经理宋丽萍称，并购重组将采用更为市场化的定价方式；证监会上市一部主任欧阳泽华说，并购重组法规体系正在重新修订，市场化定价、丰富并购交易支付手段、提高审核效率等诸多内容均在此次修订中得到体现。
　　从近期的表观现象看，证监会似乎也正在改变对并购的审核尺度，因近期被发审委否决的并购申请数量明显增加。
　　由于仍在持续的IPO专项财务审查，今年已进入二季度，此前例行的保代培训季度会议仍迟迟未行。“到6月中旬，所有的IPO财务审查都将完成，保代也有空余时间可以参加培训了。”一投行人士说道。
　　形式上，保代培训沿用了此前的面授和远程两种方式。协会要求保荐机构自主安排参加面授培训或远程培训的保代，原则上每个保代每两年要参加一次面授培训。
　　参加面授培训的人员包括：各保荐机构2012年12月31日前注册的保荐代表人（占总数50%）、各家保荐机构保荐业务负责人、保荐业务部门负责人、内核负责人等。参加远程培训的人员包括：部分保荐代表人、2013年新注册的保荐代表人以及所有准保荐代表人。
　　IPO改革新政暂不会出台
　　对于保代培训内容，市场最为关注的是，定于6月中下旬进行的首期培训主题并不涉及当下最为关注的IPO政策。
　　此次重大的变革即为培训会的内容安排。此前培训每期的框架基本一致，股票方面——包括主板中小板发行、创业板发行、再融资等；有时还会涉及债券发行。每次，IPO的财务审核、信息披露等内容都是培训重点。而今年的四期培训则分别针对四项主题内容。
　　“届时肯定会交流IPO的事情”，一投行人士说道。因IPO财务审核持续至今，新股尚未发行。关于何时开闸新股发行以及用何种方式开闸，为业内最为关注的事情。
　　但是协会公告显示，此次培训师资为证监会上市部、沪深交所相关负责人以及国资委和行业有关专家。“发行部不参与，估计届时也很难有IPO信息透露出来。”有保代表示有些无奈，“6月中下旬这个时间点的培训会如不涉及IPO内容，那估计新股发行制度改革还出不来。”
　　保荐代表培训是证券业协会组织的针对保荐代表、从事IPO业务的会计师和律师的专门培训，每年四次。这项培训的讲师层次较高，除了证监发行部、创业板发行部、会计部和法律部的司局级和处级干部做专题讲座之外，证监会主管发行的领导有时也会出席并做重要讲话。2012年4月证监会推出新一阶段的发行体制改革，在此前后的保代培训都传达出重要的政策讯息。
　　华南一大型投行负责人表示，今年余下的三次主题培训——财务、法律和投行管理中，除了财务是永远的培训重点外，“法律尤其是投行管理以往很少有被重点涉及。”

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