IPO核查后时代：投行人忙碌节奏放缓

　　IPO重启之日尚无定期，而核查也告一段落，这让忙碌的券商投行人士稍松了口气。

　　多名受访券商投行部门人士表示，与之前自查与抽查期间相比，当下的工作相对略显“清闲”，甚至部分人员被抽调至协助开展资产证券化等其他类业务。

　　“前段时间确实比较忙，特别是被抽中之后，这段时间稍微好点了。”在财务核查中被抽查的某券商投行人士王毅(化名)表示，“现在顺便也做下私募债，同时一些材料需要补充或者修改的，再进行调整。”

　　另一些投行人士则开始未雨绸缪，挖掘开展新的项目。

　　“每天做的事情就是尽职调查，同时草拟相关文件等等，不过因为是起步阶段，所以活儿也不多。”沪上某中型券商投行人士告诉记者。“现在有点能写的材料就码一点，然后根据情况慢慢修改，整体节奏不是太赶。”

　　从王毅的感受中可知，目前部分投行的IPO工作，已从此前的忙碌节奏中稍有解脱。

　　“之前几乎天天干到后半夜，还要东跑西跑的，确实忙得不行。”王毅说，“现在和之前的一个不同是，至少可以正常上下班了。”

　　不过，在东南地区某券商投行人士看来，除在审项目外，工作的忙碌程度与否，更多与项目周期、进度不无关联。

　　“忙不忙，还要看各家的项目情况，如果操作一些只能进、不能退，但暂时没交材料的项目，可能还会处于比较忙的状态。”该人士猜测，“已经有排队项目计划绕道借壳上市了，这种情况需要调整的准备工作量更大。”

　　而且，IPO第二轮检查抽签工作将于近期启动，被抽中的相关保荐机构的闲暇之期或不长久。

　　根据安排，在6月份的第二轮抽查中，证监会将在5月31日前提交自查报告的企业中抽取10家进行检查。

　　“目前就是不知道什么时候能重启，估计那时又有得忙了。”王毅坦言，“我们许多同事趁着现在闲的时候又在学习新三板和资产证券化，以防万一创新业务起步后跟不上。”

　　一边在静候IPO的重新开闸，另一边则在挖掘开展新的项目。

　　记者获悉，沪上某中型券商正同时运作多个上市项目，由于其项目处于初期阶段，因而其投行部门的工作也稍显清闲。“现在基本不加班，出差在外的话也比较自由。”沪上某券商投行人士坦言。

　　“我们领导认为IPO对新筹备的项目没有影响，所以现在搞的项目都还要正常推进。”该人士告诉记者，“正常的一个项目从接手到提交材料再到过会，至少需要两年左右甚至更长时间，因此目前的IPO暂停，和起步项目关系应该不大。”

　　据悉，该投行人士目前正着手操作位于江苏的两家企业的IPO早期工作。“应付得过来，前期事情也少，主要是和客户见个面，彼此了解一下。”该人士称。

　　与此同时，部分券商面对当下的监管仍心存疑虑。

　　“现在预期的是发行制度的变革，这将对IPO业务造成较大变数。”华南某券商投行人士指出，“券商筹备的项目很可能比最后能通过的项目要多，最后变成无用功。”

　　目前该券商人士较为顾虑的，是其所筹备的项目是否要保持IPO核查前的节奏与规模。

　　“我们原本也打算砍掉一些储备的项目。”前述东南地区券商投行人士表示，“不过转给三板显然走不通，因为大多数客户都不同意，即便以后能够转板也是存量发行，无法实现融资和溢价，但如果放弃做主板和创业板，客户万一被抢走也很可惜。”

　　值得一提的是，由于IPO迟迟无法重启，同时伴随着对上市业务期望值的不断降低，不少投行已将重心朝并购、资产证券化等方向转移。

　　“我觉得并购会成为未来投行业务的主体，如同现在的美国市场一样。”东南某券商人士称，“另一个方向是资产证券化和私募债，一些原本安排在IPO的人抽调去研究开展资产证券化，只是这块业务现在还没有成型。”

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