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中小券商或渐退出IPO市场

  • 来源:互联网
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  • 2016-05-16
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  “IPO新政明显偏向大型券商。”这是上周证监会针对保荐机构集中培训之后,各家投行保荐业务负责人的主要感受。此次改革在发行节奏,以及定价与承销环节的一些市场化措施,意味着业务线齐全、销售能力强的证券公司将更具优势。相比之下,中小券商在承担保荐风险的同时,还面临着更大的承销风险。

  目前国内投行的集中度并不算高,但全部78家保荐机构中也已经有近20家去年在IPO业务上颗粒无收,而承销数量居前10位的券商去年的承销家数已经占总量的半数。随着发行体制改革向市场化的方向推进,市场资源向大券商集中的趋势还将加剧。

  社会舆论对于6月17日发布的《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见(征求意见稿)》存在不少批评之声,比如这份改革意见没有触及发行核准制本身,以及发行条件、发审委制度等核心问题。但即便如此,这份意见的细节仍然经过了反复博弈。知情人士告诉《第一财经日报》记者,大券商与中小券商的意见在个别问题上泾渭分明,比如前者支持把对综合实力要求更高的包销写入改革意见,但是中小券商却持反对意见。

  证监会则对投行业务集中趋势持支持态度。证监会主管发行的副主席姚刚在上周的培训上说:“投行现在是战国时代,成熟国家投行的集中度很高,这需要经过漫长的市场筛选过程。作坊式、野蛮生长式的时代不行了,公司、个人都要负责任,公司要将个人管理起来,现在保代不值钱了,公司要改变模式,做好内控。”

  一些具体的改革意见更有利于大型券商。资深投行人士对记者称,首先证监会不再控制发行节奏,某一个时点上容易形成扎堆发行的情况,这就很考验券商资本市场部的销售能力。目前只有排名靠前的综合型券商具有完备的资本市场部,以及相应的客户资源。

  另外,改革意见要求券商在询价时必须有足够多的有效报价,4亿股以下机构和个人的有效报价数量分别不能少于20人;4亿股以上的不能少于50人。能达到这些要求的证券公司,必须具备强大的财务管理业务以及具备实力的机构业务线。

  “将来一批股票发出来,必然会有一些股票很抢手,另一些大家都不怎么喜欢。业务线齐全、销售能力强的券商会把股债一起搭配起来销售给客户,或者培养一些长期的客户,这次好股票多配给人家一点,下次不好卖的股票对方也能照顾一些。”一位资深投行人士对记者说。

  此前,证监会加大IPO保荐机构承担的责任,严厉处罚失信券商,已经让不少从业者以及中小券商萌生退意。现在,发行定价走向市场化,过去新股不愁销售的时代也将结束。

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