IPO重启渐近 7条件锁定优先上市企业

　　本月初，证监会就新股发行体制改革公布了征求意见稿，市场在抱以期待的同时也提出了不少批评性的建议。基于此，在本月21日征求意见结束之前，证监会又于6月18日组织各大券商分管投行及内核业务的高管召开了新股发行体制改革的培训会。

　　会上，证监会就新股发行的多个问题做了讨论，值得注意的是，监管层要求各家券商做好IPO重启准备，满足七项条件的已过会企业将可优先上市。这也意味着，目前已过会的83家企业的上市节奏正在加快，据市场人士预测，IPO重启的时间最快可能会在7月底。

　　83家已过会企业上市加快/

　　据了解，监管层召集各大券商进行培训是以座谈的形式召开的，证监会副主席姚刚等监管层领导都对新股发行的多个问题做了意见发言。其中，最为引人关注的莫过于发行部主任刘春旭对于IPO重启的发言。其指出，IPO企业将在已过会企业中产生，但需满足七项条件：1。财务资料在有效期内；2。履行完会后事项程序；3。落实新意见中对发行人、股东等的要求；4。无未办结信访事项；5。纳入财务专项核查的企业完成反馈答复；6。不涉及被处罚调查中的保荐机构；7。财务资料虽然有效但已经过完整财务周期的需补充说明、披露。

　　对此，一位券商资深保代表示，这七项条件里，只有财务专项检查是新近的要求，其他要求都是例行公事，从前期财务专项检查的效果来看，基本上剔除了很大部分，有利于目前过会企业加快上市。

　　根据证监会最新公布的IPO排队企业情况表，截至目前，已通过发审会的IPO在审企业共83家。在本月初的新股发行征求意见稿发布时，一位资深投行人士就曾告诉 《每日经济新闻》记者，按照新规，首批上市企业将从这83家排队企业中诞生，但并非一次性给予83家企业核准文件，要看过会企业具体情况安排上市进度。据记者统计，这83家已过会企业中，拟在主板上市的有10家，拟在中小板上市的有30家，拟在创业板上市的有43家。其中，募资规模较大的企业有中邮速递、陕西煤业等。

　　值得注意的是，按照此前《证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见 (征求意见稿)》的要求，“发行人通过发审会并履行会后事项程序后，中国证监会即核准发行，新股发行时点由发行人自主选择。”同时，《意见》明确，放宽首次公开发行股票核准文件的有效期至12个月。上述券商资深保代表示，也就是说，此次培训会提出的优先满足已过会企业上市，与之前的意见稿内容相吻合，一旦新规正式实施，已过会企业将陆续进入上市节奏。

　　《每日经济新闻》记者还注意到，上述七项条件中的第六条为“不涉及被处罚调查中的保荐机构”，这也意味着，此前被证监会立案调查或已发布行政处罚的保荐机构负责的企业将无法优先进入上市通道。据了解，此前被证监会正式处罚和立案调查的券商有平安证券、民生证券和南京证券。据记者统计，在83家已过会企业中，平安证券和民生证券各保荐了5家、南京证券保荐的企业目前未进入到已过会名单中。而近期传闻将被监管层处罚的国信证券和光大证券则分别保荐了7家和4家已过会企业。

　　IPO重启或将加速/

　　在此次培训会上，姚刚表示，目前社会对征求意见稿批评较多，认为只是技术性改良、没有进行实质性变革。但他同时强调，目前核准制、持续盈利能力作为发行条件、发审委制度都是《证券法》规定的，在《证券法》未修改之前不能违背，只能在法律原则下尽最大努力推动各环节透明度。武汉科技大学金融研究所所长董登新对此认为，这一点确属无奈，从管理体系上看，证监会不能违背目前的法律框架，因此，目前的新股发行必须立法先行，将原有陈旧的法律规定进行变更。

　　姚刚同时对于新股发行的定价和配售制度提出了看法，他认为取消对询价的具体要求，新股发行价格放开、取消25%规则，放开配售方式都是目前推动市场化的良好措施。但他亦指出，给券商配售权是一把双刃剑，有可能存在利益输送空间。

　　前述保代对此认为，虽然这次新股发行改革只是做了技术性改良，但对于这一点我们是认可的，券商投行业务所具有的销售和业务能力符合机构配售的特质，机构配售的放开对于券商是利好，对于整个二级市场的运作都有积极效应。

　　但北京神农投资的投资总监陈宇则提出了相反的观点，他认为，监管层既然已经意识到了机构配售是一把双刃剑，政策制定就不能只针对券商，利益双方的不对等可能会加剧不公平，新股发行改革要真正实现市场化首先应该规避不平等的政策。董登新也表示，这一制度或多或少还是有行政干预的色彩，应更多地交给市场去选择，只有市场各方利益对等，市场化改革才能成行。

　　随着新股发行体制改革征求意见截止日的临近，新股发行的大幕也似乎在慢慢打开，市场对于IPO重启的预期也逐渐升温。前述保代表示，既然监管层已经明确了上市的节奏，包括新股发行新规的推出，重启时间在7月底8月初都是有可能的。

　　陈宇此前曾对 《每日经济新闻》记者表示，按照一般的市场估计，在新规发布后，8月份重启是大概率事件，但从此次培训会监管层的态度看，重启时间加快也是有可能的。董登新则认为，市场的预期自然是希望IPO重启越早越好，相信证监会也是会综合考虑市场的预期，这次培训会的目的之一也在于对市场意见进行听取，因此，重启很可能会加快。