IPO方式没有最优选择
IPO重启的步伐近了,市场为之震颤。其实,IPO没什么可怕的,该来的总要来的,而换一个角度讲,随着IPO重启,市场震荡幅度加大了,潜在的机会反而增多了。
当然,市场在忧虑IPO重启的同时,也在憧憬新股发行制度的改革。不过,纵观中国股市20年的发展,根本就没有十全十美的IPO。在早期各地自行的发行中,我们看到过通过认购券、认购证发行新股,也见识过先发行5000元面值的存单,然后通过存单摇号的全世界绝无仅有的发行方式。10多年前,全国开始统一通过交易所网络发行新股,随后有关新股发行的方式经历了多次细节调整,而每个阶段都存在着自己的问题,最初一个股票账号只能申购 1000股,带来了虚假账号大泛滥;后来改为通过股票摇号,导致市场资金大流失,券商 “捡垃圾”业务盛行;再后来网上网下利益分割,三个月后上市的网下申购将机构套得苦不堪言;又后来网上网下同时上市了,机构成了瓜分新股的主力军;最后,领导大笔一挥“将投资者当傻瓜的圈钱一去不复返了”,IPO就这样停下来了。
如此新版IPO方式面市,为了不把个人投资者当傻瓜,干脆将他们边缘化了。按新规定,4亿股以下的公司IPO,60%以上的份额通过网下申购,4亿股以上的占比为70%以上。值得注意的是,60%和70%还只是下限而已,尽管还有回拨机制,网上那么多散户申购数量那么少的股票筹码,估计未来千分之一,甚至万分之几的中签率将成为常态,新股申购基本变成了类似福利彩票那样的抓阄游戏。这样的新版IPO,确实不把投资者当傻瓜耍了,因为它变成了机构们的游戏了。
新版IPO明确显示,IPO的食物链发生了重大的变化,尽管现在公布的还是征求意见稿,但预计正式实施的版本不会有太大动作的改变。对中小投资者而言,IPO方式没有最优选择,无法改变市场就只能改变自己,选择适合自己的做法。首先,“打新”已经没有意义,面对中大奖般的中签率,申购无异于一次次做无用功;其次,上市后的买卖可参与程度或许更高,因为现在上市是网上网下同时上市,上市第一天社保基金和公募基金就成了新股天然的庄家,他们的利益实现要“短平快”,也许中小投资者可以进去抢一把;最后,耐心等待吧,等这些新股跌到发行价下,乃至拦腰一刀,进去拣点便宜货。今年创业板为什么这样火?就是之前跌的够惨、够深,于是被发现了“投资价值”,这样的悲喜剧,未来市场还会重演。
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- 编辑:崔雪莉
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