激辩:姚刚重申不做价值判断

　　IPO财务核查后新申报公司的数量突破已增至124家，IPO申报企业总量回升至746家

　　7月5日，在证监会公示的最新审核名单中，又有31家公司加入初审队伍。至此，IPO财务核查后新申报公司的数量突破已增至124家。IPO申报企业总量回升至746家。

　　今年年初，IPO申报企业一度接近900家，经过一轮财务核查之后，269家终止审核，IPO堰塞湖的水位退掉了1/3。不过，随着财务核查运动的结束，IPO申报回归常态，排队企业的数量呈现缓步回升态势。

　　另外，创业板的财务准入门槛将会适当放宽。

　　创业板放宽门槛

　　7月5日，国务院办公厅发布《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》，《意见》提出要加快发展多层次资本市场，进一步优化主板、中小企业板 、创业板市场的制度安排，完善发行、定价、并购重组等方面的各项制度，同时适当放宽创业板对创新型、成长型企业的财务准入标准。

　　而在6月18日召开的新股发行体制改革培训会上，创业板部冯鹤年主任指出要完善创业板市场的准入指标体系，提高创业板市场服务能力。

　　“当初创业板推出时的门槛设置对创业板的稳定推出是有利的，但从三年实践结果看，准入指标体系尚有未完善地方。目前对成长性的要求过于机械，增加了企业财务造假的冲动。”冯鹤年说。

　　姚刚指出，发审制度也需要进行改革，发审委委员本是一个公益事业，却让大家趋之若鹜，这肯定有问题，证监会也在安排发审制度改革，但具体情况尚不能说。

　　“特别提出证监会将不替投资者做价值判断。过往被发审委否决的企业中一半原因是持续盈利能力有问题，这是在为投资者做价值判断，以后证监会将不做价值判断，只关注信息披露，信息披露是否充分。例如，一个企业只有一个客户，以往我们会认为企业持续盈利能力有问题，100%被否决，但今后不一定会被否决，但前提是要求充分信息披露，揭示风险。”姚刚说。

　　申报提速

　　中国证监会公开披露信息显示，7月1日至7月5日期间，又有31家公司的首次新股发行申请被证监会受理。

　　随着财务核查即将接近尾声，申报也开始回暖。特别是6月以来，申报速度明显加快，6月3日至6月7日，有4家进入初审队伍；6月10日至14日，有8家申报；6月17日至6月21日，有14家申请被证监会受理；6月23日至6月28日申报数量增至23家；7月1日至5日又有31家提交上市申请。

　　“企业融资是正常需求，如果新股发行不能长期停滞，IPO排队数量又会越积越多，堰塞湖依然得不到缓解。”北京一家大型券商的保代称。

　　财务核查常态化

　　财务核查以来，共有124家企业加入初审队伍，其招商证券保荐的项目最多，有9个项目，其次是中信证券，有7个项目，没有曾经的IPO大户平安、国信的身影，也没有曾经的黑马民生证券 .

　　监管层表示，对暂停保荐资格的券商，发行人可要求更换保荐机构撤回申请，其间不提出更换申请的中止审查，待暂停资格期结束再重新上报材料；限期整改机构，立案调查期间，暂停受理推荐的企业，处罚决定出来后，如若不涉及暂停保荐业务资格，即可恢复其项目受理。

　　按监管层要求，平安证券将有5个已过会项目面临重新上报材料的厄运。

　　而国信证券在目前已过会的83家已过会企业中占比最多，有7个项目，如果国信被暂停资格，这7个已过会项目也不得不重新上报材料。

　　值得注意的是，3月末未提交自查报告、申请终止审查的美克化工在财务核查近收官之时重新申报，于6月21日重新出现在队列中，不过在6月28日再次被终止审查。

　　为防止少数企业借撤回之名规避财务自查义务，监管部门要求，按规定纳入IPO财务专项核查自查范围的企业，自终止审查之日起一年内再次申报IPO时，仍然需要根据本次财务专项检查的有关要求履行自查义务，同时还强化了中介部门履职尽责的要求。

　　记者从北京某大型券商投行部人士处得知，目前部分地区证监局已经要求辖区内企业在申报材料之前，提交自查报告。不过，新申请企业的核查报告不用上交证监会，只需在当地证监局留底。

　　在6月26日召开的新股发行培训会上，监管层表示将对如何开展抽查出台专项规定，基本的设想是比照本次财务核查的做法，在每个月初提供一个即将上发审会企业的名单给证券业协会，由协会来组织抽签，抽调系统内相关单位进行抽查。抽查完之后才能安排企业上发审会。

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