博腾股份：披医药外衣登陆IPO

　　一度暂缓的博腾股份(300363.SZ)于旧17日重启发行进程，并于(21日)启动网上、网下申购。在剔除了94.24%的报价数量后，发行价格最终确定为25.1元/股，对应2012年摊市盈率为34.26倍。

　　博腾股份，被业内人士看作一家化工的企业，在招股书中却被完全描绘成高大上的医药制造企业。事实上，关于企业定位的分歧一直存在，而其归结为医药制药行业的原因或源于行业背后高估值的诱惑。

　　据21世纪经济报道记者查阅，医药制造业近一个月的平均静态市盈率为37.97倍，而化工行业的平均市盈率仅为18.63倍。

　　此外，对应营业收入，博腾股份的应收账款、其他应收款、存货同时出现了不成比例的大幅增长。2013年半年存货就已达到了1.42亿元，超过2012年全年的存货水平。而伴随业绩增速放缓、净资产收益率的逐年下降，发行人未来是否能保持业绩稳定增长也成了外界的疑问。

　　化工企业or医药制造？

　　博腾股份表示，公司主要产品是创新药医药中间体，所处行业划分为医药制造业。但多位业内人士对此颇有异议，认为其属于化工企业。

　　“医药核心在研发、营销。博腾股份核心还是在制造领域。” 长城证券基础化工行业研究员杨超也认为，博腾股份更像化工类企业。其进一步指出，相对于依靠成本优势、新产品开发的大宗化工品企业来说，博腾股份属于定制类的精细化工品企业，依托自身技术、研发实力，专注服务大客户，在这个过程中积累研发力量。

　　事实上，博腾制药成立之初的经营范围就是“主要生产、销售化工产品及原料”，为重庆市环保局重点监测的高危化工行业，原名为重庆精细化工股份有限公司。后或为配合上市需要，在上市之初将经营范围进行了修改。

　　“博腾从事的业务处于制药产业链的末端，难度并不大，技术含量也不高，说到底只是精细化工，未来不排除上游将该项业务转移到人力成本更低的国家。”某业内人士表示。

　　“即便可以算医药行业，但不能算制药企业，毕竟它前面还有一部分是做医药研发外包的，类似于药明康德，后面又加了个个研发后的中间体提供的后续服务。”上海一位医药分析师表示。

　　一家企业经营范围有时会涉及到多种领域，选择分属所在行业更多的就要看发行人自身的选择。“发行人都愿意往高估值的行业靠，医药行业的估值肯定要高于化工行业。”上述分析师认为，这或许就是博腾股份将自身划分为医药行业的原因。博腾股份本次发行价格25.10元/股，对应的市盈率为34.26倍，而化工行业的平均市盈率仅为18.63倍。

　　【财富至尊】今天，笔者为大家挖掘一只隐性启动生态农业龙头股！生态农业龙头+2014年1号文件+国家粮食安全+土地流转+丝绸之路+基金重仓+机构强荐=农业阳春三月疯牛股，一号文件连续11年聚焦三农今年首重粮食安全。消息面利好不断，资金疯狂抢筹，成长空间十分惊人，暴涨姿势即将开拔！

　　如果朋友们想知道该股代码，只需填写下方端口，即可在一分钟内获得！想要免费得到它的朋友，就抓紧时间马上领取！（华讯财经郑重承诺：本信息与朋友们完全免费共享，不收取任何费用，请大家放心领取！）