首批新股心理价 市盈率20-30倍

　　多位参与路演的机构人士表示，从这五家拟上市公司定价看，总体市盈率在20至30倍之间，均未偏离行业水平。这意味着，本次新股发行在新规下发行人和承销商倾向于谨慎定价。

　　2013年12月30日晚拿到IPO重启首批批文的拟上市公司正在快速推进询价事宜。2014年1月2日，纽威股份、我武生物、楚天科技和新宝股份四家公司均在北京、深圳等地启动路演，全通教育计划在下周询价。首批拟上市公司新股“心理发行价”曝光。从投价报告看，承销商认为纽威股份合理估值区间在每股14.86至18.57元，我武生物为15.82至18.98元，楚天科技为28至34元，新宝股份为9.68至11.44元。全通教育投价报告未给出估值区间，但预计市盈率在30倍左右。

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　　多位参与路演的机构人士表示，从这五家拟上市公司定价看，总体市盈率在20至30倍之间，均未偏离行业水平。这意味着，本次新股发行在新规下发行人和承销商倾向于按5000万股发行规模计算，对应2013至2015年全面摊薄EPS分别为0.60、0.67、0.83元。综合考虑绝对、相对估值，公司合理市值区间为111.41至139.28亿元，对应2013动态市盈率为24.79至30.99倍，每股投资价值在14.86至18.57元(对应新股发行规模5000万股)。

　　我武生物承销商给出的合理估值区间为每股15.82至18.98元，相对于2013年的PE为27.27至32.73倍，对应2012年扣除非经常性损益后的全面摊薄的PE为35.15至42.18倍。报告还假设2013至2022年为明确预测期，2023年起为永续增长阶段，永续增长率为2%，根据DCF估值模型计算的公司股票的合理价值为每股17.27元。

　　楚天科技承销商宏源证券的分析师认为，公司估值区间为28至34元。公司作为水剂类药机龙头企业，随着新版GMP推行，将获高速增长。预测2013至2015年净利润为1.28、1.67、2.03亿元。综合考虑相对估值和绝对估值，公司合理估值区间为28至34元，2012年EPS1.25至1.28元，2013年EPS1.68至1.72元，对应2013年PE为16.62至19.72倍，2012年PE为22.40至26.57倍。

　　新宝股份承销商在投价报告中给出的合理价格区间为9.68至11.44元，预计2014年对应的市盈率为19至22.4倍。

　　在A股市场上难以找到对比公司的全通教育，由于股本等原因，据悉主承销商投价报告中并未直接给出估值，但根据2014年行业均值给出约30倍市盈率预测。

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