四成次新股变脸 IPO质量告急

　　编者按：挂牌上市即“变脸”。IPO开闸之后首挂牌的诸多企业在一季报出炉之时，并没有向投资者交出满意的业绩答卷。据统计，大概有四成的挂牌企业在一季报披露之时出现业绩变脸。然而隐藏在“变脸”背后的，则是挂牌之前诸多企业为了利润目标大秀财技，与保荐机构“合谋”制造完美利润报表的事实。在经历过“史上最严财务核查风暴”的挂牌企业，纷纷变脸，让谁蒙羞？是挂牌企业的尴尬，还是监管制度的尴尬，值得深思。

　　在“史上最严财务核查风暴”考验之下，IPO开闸后首挂牌企业依然上演业绩“变脸”大戏。《中国经营报》记者梳理最新数据显示，48只次新股中，已有17只出现业绩预降或亏损，“变脸”面积高达四成之多。尽管各公司都强调各自的原因，但业内人士指出，在大面积的“变脸”背后，上市公司及其保荐商有涉嫌联合包装之疑。尤其是上市首季即亏损的公司，其上市前亮丽的财务报表，被粉饰的迹象更加明显。

　　预报“忽悠”

　　梳理资料不难发现，在上述17家上市即遭遇业绩变脸的公司中，金一文化、牧原股份、东易日盛、绿盟科技、东方通、安控股份、鼎捷软件、赢时胜8家公司，在上市短短两三个月即出现首季度亏损。尽管亏损原因各异，但值得注意的是，在预报业绩的过程中，多家公司大玩“技巧”——先小幅预降，后出现大亏。

　　金一文化于1月27日登陆深交所中小板，主承销商为招商证券。上市首日，金一文化收报15.20元/股，较10.55元/股的发行价上涨44%。此后公司股价一路飙涨，短短12个交易日便已站到29元/股上方。但在经历3月初32.88元的最高点之后，公司股价又一路下滑，4月1日的低点较最高点已跌去近四成。

　　在公司股票先爆炒、再大跌的背后，是公司业绩预报中忽悠式的表述。3月31日，金一文化发布的《2014年第一季度业绩预告修正公告》显示，一季度金一文化归属于上市公司股东的净利润为亏损1200万元至1900万元。而去年同期，该公司还为盈利2435.83万元。

　　金一文化表示，亏损主要原因为黄金价格的波动导致因黄金租赁而产生的公允价值变动亏损，短期借款及黄金租赁量的增加导致的财务费用增长。

　　另一家由招商证券保荐上市的牧原股份，也在上市后业绩大幅变脸。1月27日，牧原股份上市前夜，公司公告预计2014年1~3月营业收入同比增长30%以上；净利润为2331.6万~3497.4万元，同比增幅为-20%~20%。

　　然而，仅两个月之后，牧原股份的业绩预告出现巨变。3月29日，牧原股份发布一季度业绩修正预告。公司预计一季度亏损4500万~6500万元。有分析人士质疑，在1月份猪价格明显下跌且价格同比明显偏低的情况下，牧原股份1月27日仍坚持预计公司一季度净利润最高可达3497.4万元。这其中忽悠的成分可见一斑。

　　而作为IPO开闸后的首批创业板新股之一，牧原股份曾被券商高度关注和追捧。身为牧原股份的主承销商，招商证券更是不遗余力地推荐该股，在上市前夕给予牧原股份“强烈推荐A”的评级。

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