海洋王照明IPO 招股书存疑
现金分红暗示“不差钱”?
按照海洋王照明的规划,此次IPO所募集的5.5亿元资金将用于3个募投项目的建设:年产100万套特殊环境照明设备生产线、研发中心建设项目、国内营销中心扩建项目。
招股书显示,2011年~2013年期间,公司货币资金余额分别为3.46亿元、4.15亿元和4.26亿元,而公司以上3年的经营现金净流量分别为1.58亿元、1.49亿元和2.05亿元。可见,海洋王照明在最近3年的资金状况较为理想。
但海洋王照明在积极筹划IPO募资的同时,从2011年开始密集实施现金分红。据海洋王照明披露,2011年4月28日~2014年2月21日期间,公司累计实施了4次现金分红,总额高达2.3亿元。如此算来,海洋王照明目前的账面现金和最近3年间的现金分红总计高达6.56亿元,比3个募投项目建设所需资金还多出1亿元,海洋王照明完全有能力独自承担募投项目的资金投入。
海洋王照明手握巨资还要上市融资,有三种可能:一是除3个募投项目外,还有其他投资意向,因此不能动用现有资金;二是公司不愿意动用自有资金建设募投项目,希望通过资本市场为投资“买单”;三是公司的实际财务状况并不像招股书说的那样乐观,迫使公司到资本市场筹资。
募投项目或加剧产销失衡
按照海洋王照明的规划,3个募投项目建成投产后,将大幅提高新产品研究开发、销售服务以及产品生产能力,强化公司研发和市场营销的优势。不过,海洋王照明能否顺利消化上述新增产能却令人怀疑。
招股书显示,海洋王照明的产品主要为固定照明设备、移动照明设备以及便携照明设备三类,其中固定照明设备的销售收入近3年来始终占据总收入的50%以上。但作为核心产品,固定照明设备的产能利用率逐年下滑,市场份额也随之萎缩。海洋王照明在“公司的市场地位”一节中发布的数据显示,2008年公司在国内特殊环境照明市场中所拥有的占有率为8.73%,到2010年时已降至8.2%(2011年后的数据未透露).
从招股书透露的信息看,2011年~2013年期间,公司主要客户基本上是大庆油田、宝山钢铁等能源、冶金、钢铁类企业。2012年以来上述产业的基本面持续疲软,对特种照明设备的需求量日益萎缩。而海洋王照明的3个募投项目一旦投产,其产能将在现有基础上扩大一倍,在市场需求下滑的背景下,海洋王照明能否顺利消化新增募投产能实难预料。
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- 编辑:崔雪莉
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