东珠景观两度冲击IPO失败

　　东珠景观两度冲击IPO失败 欲借壳东方银星上市

　　作为市场上热门的壳资源，总股本只有1.28亿股的东方银星(600753，前收盘价12.43元)早就是资本市场垂涎的对象，公司两大股东也曾为了控股权而不断增持。自4月1日发布重大事项停牌公告后，市场对其重组对象就十分期待，今日公司发布延期复牌公告，终于掀开了交易对手的面纱。江苏东珠景观股份有限公司(以下简称东珠景观)将借壳上市。

　　东珠景观拟借壳上市

　　东方银星今日发布公告表示，公司将处置现有资产，同时以定向发行股份购买资产方式，收购东珠景观100%股权，并配套募集不超过交易总金额25%的现金。

　　资料显示，东珠景观是国内资质最全，综合实力最强的园林景观公司之一，创立于2001年，拥有国家城市园林绿化施工一级资质、风景园林设计甲级资质、市政公用工程二级资质、园林古建筑工程三级资质、城市及道路照明三级资质。现已发展成为具有江南园林特色的集大型生态湿地开发修复与保护，景观规划设计、园林工程施工、市政工程施工、绿化养护及苗木产销等为一体的国内大型园林龙头企业。

　　值得一提的是，此次交易重组已经构成了借壳上市。

　　《每日经济新闻》记者注意到，在此次借壳上市之前，东方银星两大股东银星智业与豫商集团就曾为公司控制权上演过举牌大战。资料显示，在2013年6月到8月，豫商集团在3个月内4度举牌上市公司，占东方银星总股本的比例为20%，直逼第一大股东银星智业。面对豫商集团的咄咄逼人的气势，银星智业开始了反击，在6月28日至7月19日期间买入东方银星640万股，占总股本的5%，并且与自然人吴尚绩、重庆赛尼置业发展有限公司和商丘市天祥商贸有限公司结成一致行动人，合计持有股权比例29.40%，成功保住控股权。

　　两度冲击IPO未果

　　《每日经济新闻》记者注意到，东珠景观曾在2011年和2012年两次冲击IPO，均未能成功。2014年IPO重新开闸，但是以证监会最新披露的IPO排队企业情况来看，IPO堰塞湖的情况依然严重，公司想要通过IPO登陆资本市场依然遥遥无期。

　　资料显示，东珠景观早在2011年首次冲击IPO，但却被证监会一纸否决，其中理由主要有以下三点。

　　首先是偿债风险：东珠景观在报告期内(2008~2010年和2011年1~6月)营业收入、利润增幅较大，而经营活动产生的现金流量净额低于同期的净利润水平；其次是客户相对集中的风险：大型园林绿化工程项目对东珠景观2010年及2011年上半年业绩增长贡献较大，宛山湖湿地公园工程项目和镇江新区核心区湖面工程项目2010年分别确认收入1.04亿元和1650万元，占当年营业收入的34.22%和5.42%；2011年为5770.99万元和6156.11万元，占当期营业收入的21.08%和22.49%；最后是收款风险的问题：东珠景观大部分项目属于政府投资项目，竣工决算时间较长且无明确期限，存在可能因工程款项无法及时结算和回收风险。2008~2010年末和2011年6月末，已完工未结算工程量占存货账面价值的比例分别高达96.74%、96.94%、85.42%和95.71%。

　　2012年，在历时近9个月后，江苏东珠景观二次冲刺IPO，但最终倒在了证监会的财务核查风暴中，被终止审查。

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